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净息差还将持续扩大未来大行业绩不会差

央行近日的公告显示,自2018年3月22日起,SLF利率上调5个基点,3月22日正是美联储宣布加息的日子。其实同一天,中国央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,中标利率小幅上行5个基点至2.55%。

标签: 央行 利率 逆回购

来源:四维宏观金融智库(ID:swgdhgzk)


去年国有大型银行业绩很亮眼,尽管由于去年实行严格监管,对“三套利、四不当”等的严厉监管,导致其非息业务大幅下滑。但是由于净利息差扩大,最终总的利润还是超出预期。


正是由于市场利率提升,国有大行的净利息差出现扩大,从而实现了利润的稳定增长。中、农、工、建、交等银行2017年净利润分别增长4.76%、4.9%、3%、4.67%、4.48%。其中,建设银行、工商银行、中国银行、交通银行2017年年净利息收益率(净息差)分别为2.28%、2.21%、2.22%、1.84%,分别较上一年度变化+3BP、+1BP、+6BP、+1BP。多家国有银行高管表示,利润回升主要归因于中国经济稳中向好,以及银行息差回升带来的利息净收入快速增长。


中国银行表示,息差改善主要得益于市场利率上升以及中行资产负债结构优化。一方面,人民币市场利率稳步上升,带动市场化定价的资产收益率明显上升;同时美联储加息推升境外资产收益率,境外机构息差同比提升13个基点。另一方面,中行主动优化资产负债结构,人民币活期存款平均余额占比上升2.50个百分点,人民币中长期贷款占比上升1.79个百分点。


更为重要的是,中国银行预计明年净息差还会保持或者扩大。原因有两个:一是,美联储将继续进行加息,银行外币息差有望保持上升趋势。二是,人民币市场利率保持高位运行,对于存款基础相对较好的大型银行而言,有利于提升收益水平。


建设银行则表示,展望2018年,在偏紧市场流动性下,付息负债端的成本及存款的增长仍面临一定压力,不过建行在资产端的定价能力及其持续在个人贷款及普惠金融方面的投放将有利于息差的持续改善。


净息差的扩大不仅仅是市场利率的飙升,还又一个重要原因是存款活期化非常明显。


2017年工商银行客户存款比上年增加1.4万亿元,增长7.9%,其中活期存款增量占比66.6%。大行由于网点众多,客户理财意识还需进一步培养,存款理念比较重,导致大型银行负债端成本优势明显,在M2增速放缓、行业存款竞争加剧的情况下,工行实现了核心负债的稳健增长,存款成本率仅为1.42%,较上半年下降0.01个百分点,较2016年下降了0.11个百分点。


农业银行也不例外,其存款出现以下两个特点:一是存款占比高,在负债中占比提升1 个百分点达到82%:二是活期存款占比提升2.5 个百分点至57.2%,拉低负债成本。


而存款回升以及活期存款增加的趋势,在2018年将会持续,并可能强化。


从央行发布的金融数据看,前两个月,人民币存款累计增加3.55万亿元,同比少增2349亿元。其中,住户存款累计增加3.74万亿元,非金融企业存款累计减少2.38万亿元,财政性存款累计增加4523亿元,非银行业金融机构存款累计增加1.91万亿元。


居民存款的增加是非常明显的,今年1月份,居民存款是652743.97亿元,2月份达到681474.21亿元,2月比1月份增加了大约28731亿,单月增速达4.4%,这个增量惊人。去年全年居民存款的增量只有14704亿元,增速只有2.3%。


非金融企业存款往往成本较高,但是居民存款成本较低,这对于降低大行的负债成本是有好处的。


居民存款的增加主要原因应该是去年以来监管对于大型货币基金的投资进行了限制,包括最近几年对互联网金融的严监管,居民存款开始往商业银行回流,其中活期存款增加比较明显。


可以预计,在利率进入上涨的通道中,再加上居民存款包括活期存款增加,商业银行在资产端大幅调整结构,加大收益较高的零售贷款的力度,今年年对于商业银行收费业务的严监管也将告一段落,今年大行不论是息差收入和非息收入大概率都将上涨。今年如果不出现大的意外,大行的收入还将继续上涨。