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私募海外上市“头香”?基岩资本赴美诞IPO,BiliBili,猎豹,趣店都曾是囊中物

端午前后,私募基金基岩资本率先向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书(F1),计划登陆纳斯达克主板市场。在此以后,私募基金掀起了一轮海外IPO潮。华兴资本也向港交所递交IPO申请;紧接着,私募管理基金瑞威资本也向港交所递交了招股说明书。本身致力于中概股投资的基岩资本,这一次自己也率先赴美IPO。

标签: 基岩资本 股权投资 一级市场

6月18日,基岩资本向美国证券交易委员会(SEC)公开递交招股说明书(F1),计划登陆纳斯达克主板市场。根据招股书显示,基岩资本此次IPO拟募集资金为7000万元美金(约4.5亿元人民币),其IPO的基石投资者包括3家美国投行巨头及3家国内大型商业银行和券商。


如果基岩资本此次成功IPO,那么基岩资本将会是国内在美上市以及海外上市的首家私募基金。本身致力于股权投资等的私募基金,这一次集体选择了远赴海外IPO,也恰恰说明了一个问题:国内募资难的情况下,他们只能赴海外寻找募资途径。


首例私募基金赴美上市


基岩资本成立于2015年8月3日,成立至今才仅仅3年。基岩资本管理的基金产品包括,私募股权投资和私募证券投资基金这两项。基岩资本作为国内较早投资中概股的私募机构,投资阶段包括Pre -IPO,中概股新股认购、中概股二级市场交易。


根据招股说明书显示,基岩资本的注册地为英属维尔京群岛,经营实体为其全资子公司广州CSC控股的广州基岩资产管理有限公司。其管理的资产从2017年3月31日的约1.13亿美元大幅增加至2017年9月30日的约2.62亿美元。


截至2017年9月30日,基岩资本总共营业收入达1476.3万元美元(约合9506.1万元人民币),其中净收入为614.5万元美金(近3956万元人民币)。同时2017年3月31日至9月30日,其营收为576万美元,其中基金管理服务费用在其总收入中占比达88%,FA(新型投资银行)业务占比为12%。



基岩资本本身的业务就有涉及扶持国内中小企业海外上市以及在国内上市,包括并购、定增、私有化回归等资本运作。2017年,由基岩资本作为基石投资者登陆纳斯达克市场的中国企业企业一共有4家,其中包括金正环保、天地荟、瑞图生态等。


基岩资本作为中国较早成立的投资中概股的私募股权基金之一,曾经投资过的企业包括一级市场的泰盈科技、金正环保、天地荟、瑞图生态、翡翠教育、bilibili等。投资的二级上次市场企业有猎豹移动、趣店等。


去年10月底,猎豹移动遭到恶意做空之时,基岩便及时出手。10月26日晚间,基岩资本发现有境外机构在美国股市交易时间对猎豹移动出具了做空报告,基岩资本对迅速建仓策略做出了调整,并在27日开盘继续对空方展开反击。10月27日,猎豹移动股价在短时间的下行之后,便放量上冲,最终当天上涨12.55%收报于9.06美元,较最低价上涨逾20%。


除此以外,基岩资本还发行过“东方价值”系列、“独角兽”系列、“文化教育”系列等基金产品,其中东方价值系列,是国内并不多见的投资于“美股一级半”市场的私募产品。


东方价值基金于2016年1月开始设立,通过QDII直接投资于美股中概股,是国内第一支专注于中概股投资的私募基金。由于市场表现不错,基岩资本在此之后又相继推出了东方价值基金二号、东方价值基金三号。


而这一次,基岩资本本身选择了赴美上市IPO,可以看出基岩资本本身渴望融资的愿望。


私募股权上市潮


随着基岩资本赴美IPO发布招股说明书后,国内的私募基金纷纷效仿,开始赴海外上市。


也许这些想要赴海外IPO的私募基金,想法来源于A股主板并没有直接IPO成功的相关企业。彼时,除了九鼎借壳上了A股外,之前并没有先例。而根据《合伙企业法》规定,“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人”,也就是说私募机构的主体如果成为上市公司将无法继续成为普通合伙人,或许将无法开展PE业务。


而之前在新三板上市的几家私募基金,上市之后更是疯狂地融资,设立母基金、收购金融牌照,本来的资产管理业务反而被忽视了,因此被市场认为是不断圈钱。中科招商、硅谷天堂、同创伟业、天图资本、达仁资管、菁英时代等二十多家私募机构纷纷在2015年前后登陆新三板。


私募们太过引人注目的资本动作,很快引起了股转系统的注意。2015年年底,证监会叫停了私募基金管理机构在全国股转系统的挂牌和融资。在那一波私募基金造成的恶劣影响后,国内私募基金想要登陆A股似乎便开始难上加难。


然而私募基金目前需要面对的,不断收紧的融资渠道叠加上自己迫切渴望融资的心。因此,大部分私募基金想要上市只得选择海外市场。


纵观海外几大已经上市的私募基金,上市了之后并不乐观。有分析称,海外市场大概会关注三个方面的因素,即运营能力、财务信息和投资信息。其中在运营能力方面,综合各方研报发现,市场更偏好以管理费收入为主的公司,因为后端维持的收入极易受到市场环境影响,波动大,不可预测。而目前海外已上市的私募机构惠理和黑石的管理费收入占比都在八成以上。


除此以外,很多基金本身都面临着业绩下降甚至退出的困境。基岩资本就曾受到客户的投诉称,基岩资本涉嫌违规,不仅不公布净值,未到期还被逼退出。客户投诉的这只基金,正是基岩资本旗下的东方价值基金二号三期。


或许正如一些分析人士所说,海外上市不仅意味着拿到了一张既能发债又能发股的“牌照”, 还可以使存量资产延期或者兑付或者转让,又对未来做增量业务有帮助,还可以争取海外资产的牌照,发展海外业务。


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