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无力付息、资产冻结,谁来拯救千亿负债悬顶的中信国安?

环球老虎财经 巩舒心18238004/17 23:52

“比什么都别和中信国安比有钱,恒大再有钱也只是我们的冰山一角”该集团副董事长罗宁曾如此豪言。不过,如今的中信国安集团,却连利息都还不起,部分资产也遭遇冻结。自2019年以来,超过2000亿总市值的中信国安的债务危机就开始显露,在资产冻结,评级遭下调,债券价格一度腰斩的背后,中信国安集团又有什么隐情吗?

标签: 中信国安 混合所有制改革 债务

超过2000亿总资产的巨无霸中信国安集团如今连利息都拿不出来了,近日,北京银行爆出的中信国安集团的25亿元债券违约,这也仅仅是中信国安集团资金危机的冰山一角。而此次违约也让多家金融机构踩雷。


自2019年以来,中信国安集团就债务纠纷不断,而2018年底3亿存款遭冻结或是引爆其评级遭下调、股权遭冻结、债券成交价暴跌的导火线。截至2018年三季度,中信国安集团负债1782.97亿元。


据了解,中信国安集团本是中信集团一级子公司,为该公司全资持股。背靠中信集团,中信国安集团先后取得了上市公司白银有色、中葡股份的股权。2013年,中信国安集团开启混改,引入5家企业对其进行增资扩股,共计增资80亿元。


而这场混改,也开启了中信国安集团资本膨胀之路,5年间中信国安总资产从400多亿到2000亿的爆发式增长。需要注意的是,混改后中信国安集团没有实际控制人。那么,谁又会来拯救深陷债务泥潭的中信国安集团呢?


25亿元债权投资计划违约,多家机构踩雷


比什么也别和中信国安比有钱,这句豪言似乎要变成了中信国安的黄粱一梦。近日,中信国安被爆出25亿债券违约,中信国安无力偿还利息。而此项目,也导致多家金融机构踩雷。


此次爆出的25亿债权违约,其全称为“中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”。资料显示,该计划始于2015年,融资金额25亿元,融资期限5年,按季度付息。由人保投控发行,债项评级AAA,由北京银行为项目本金和利息提供担保。


然而中信国安集团却未能如期偿还2019年一季度利息,构成违约。而北京银行作为担保方,3月15日,其已依据保函条款约定,履行了担保责任,为中信国安垫付了约3945.4万元的利息。


然而,由于该项目担保条款的特殊性,若中信国安于首个付息日起六个月内仍未支付投资资金利息,则该债权投资计划将提前到期,到期日为 2019年9月3日。


这就意味着,若中信国安集团还是拿不出这笔钱,25亿的债券将提前到期,而北京银行则成为最大的背锅侠,要承担25亿的本金和利息。


公开资料显示,除了北京银行受到牵连,多家金融机构也不能幸免于难。“中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”是由人保投控发行的产品,当时对该债券的评级为AAA,2015年,人保财险和中荷人寿分别以2亿元和1.2亿元投资该计划。随后,在2016年,光大永明资产管理股份有限公司和光大永明人寿保险有限公司也均参与了中信国安棉花片危改项目的融资。


而此次25亿的债券违约,也只是中信国安债务危机的冰山一角。早在今年1月份,中信国安就因资金纠纷、债券交易额大跌等原因被联合资信列入下调信用等级的观察名单。


最新信息显示,3月18日联合资信已将中信国安集团有限公司主体长期信用等级由AA+下调至AA-,并将相关的中票信用等级,如“15中信国安MTN001”、“16中信国安MTN002”等由AA+下调至AA-,展望为负面。然而让人惊讶的是,3月21日,中信国安集团控股的上市公司中信国安竟然涨停了。


由3亿存款遭冻结引爆的债务危机


而2019年以来,中信国安的债务问题便开始集中爆发。数据显示,仅发起诉前财产保全的维权案就有四起,涉及债务总额超百亿元。而这一切的导火索则或是2018年中信国安集团3亿存款遭冻结。


2018年12月底,中关村银行向北京市第四中级人民法院请求冻结国安集团银行存款逾3亿元。据了解,此次纠纷并未涉及贷款的逾期和违约。中信国安方面则将原因归结于双方沟通过程中的态度问题,以至事情闹大。而这却被市场当成了一个信号。


由于中信国安集团对外发行了多笔规模不小的公司债券,其旗下多个债券产品的成交额呈现断崖式下跌。其中,2019年末到期的16中信国安MTN002最新成交价格较前一日估值暴跌28.85%;2020年末到期的15中信国安MTN004更是暴跌46.19%,几近腰斩。


坏消息接踵而至,2019年1月11日,联合资信将中信国安列入负面观察名单。而中信国安的资金紧张问题也逐渐浮出水面。


资料显示,中信国安将持有的中信国安、白银有色、中葡股份三家A股上市公司股份进行了近乎清仓式的质押。中信国安4月12日公告显示,中信国安集团持有中信国安14.28亿股,其中14.19亿股已被质押。作为中葡股份的第一大股东,中信国安也将9成中葡股份进行了股权质押。另外,国安集团以32.27%的持股比例为白银有色的第一大股东,这些股份也近乎是100%质押。


2019年1月2日,迫于资金压力,中信国安将剩余的一亿股江苏有线股权质押给上海浦东发展银行股份有限公司北京分行。而早在2017年底,中信国安曾试图用江苏有线股票作为标的发行不超过20亿元的公司债券,然而一直未能如愿。


雪上加霜的是,由于深陷与金融机构的债务纠纷,中信国安所持有的白银有色和中葡股份股权也被轮番冻结。



来源:搞债的雷猴


2019年2月28日,国安集团持有的22.5亿股白银有色限售流通股也因广发银行股份有限公司北京魏公村支行与国安集团及其子公司的金融借款合同纠纷一案被北京市第四中级人民法院轮候冻结。而此次22.5亿股也是中信国安的100%持股。


2019年3月7日,因与华鑫信托的金融借款合同纠纷,国安集团持有的3.46亿股中葡股份股权也被轮候冻结。同时,中葡股份还面临退市风险。


由于资金问题,中信国安集团原定的增持中信国安计划,则一拖再拖。



资料来源:上市公司公告


为了减缓如今的债务压力,2019年4月12日,中信国安通过集合竞价方式完成了对湖北广电进行了清仓式减持,实现套现约3300万元。


混改五年,却是一地鸡毛


高债务一般伴随着高杠杆,中信国安在经历了5年混改以来,也经历了高速扩张之路。


混改之后,中信国安集团形成了集金融、信息网络、旅游、资源能源、大消费、文化、城市运营、健康养老、海外业务等九大产业为一体的产业布局,控股了多家上市公司。2018年三季度财报显示,其总资产达到 2215.13亿元,相比于混改前2013年400多亿元的资产规模,五年间中信国安可谓是爆发式增长。


然而,在总资产超过2000亿元的同时,中信国安集团总负债也攀升至1782.97亿元,资产负债率高达80.49%,并且短期及长期借款合计超千亿元。



来源:环球老虎财经综合整理


抛开高昂的负债,中信国安集团的造血能力也并不乐观。2015年至2018年前三季度,集团同期营业利润分别只有9.21亿元、17.59亿元、13.03亿元、2.19亿元,一直呈现下降趋势。 2018年初至三季度末,净利润仅5604.05万元。


值得注意的是,国安集团的账面现金也在呈现断崖式下降,2018年3季度账面现金由2017年同期的168.37亿元降为84.95亿元。


集团造血能力差,又背负高额债务,国安集团的资金压力凸显。资料显示,中信国安集团的存续债券共有8只余额150亿元,其中还有两张在今年就要到期。


国安集团将其资金紧张的原因归为股市的不景气和子公司的债务偿还。而中信国安集团如今的局面,其自身的管理问题和高负债率才是其应该关注的问题。


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