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“券业一哥”中信证券净利或超120亿,投行+PE模式发力?

陈斌4116801/14 19:29

券商,被投资者“亲切”的称呼为牛市“明灯”。此前,券商的业绩严重依赖于经纪业务,但随着竞争的加剧,高净值客户的增多,经纪业务的掣肘开始显现。头部券商开始意识到不进行财富管理转型,下半场淘汰的或许是自己。作为“券业一哥”的中信证券自然不能错过此次转型,然而财富管理是一个综合的业务,考验的是券商的综合水平,这也就意味只有部分券商能够转型成功。不过从目前效果来看,不管是其他券商,还是中信证券,转型之路任重而道远。

标签: 中信证券 A股 金融机构

1月14日,“券业一哥”中信证券发布年度业绩快报称,2019年,公司实现营业收入431.77亿元,同比增长16%;实现归母净利润122.88亿元,同比增长30.86%。快报中还称公司的证券投资业务和投资银行业务同比增长。


得益于2019年A股行情的走牛,根据中信证券半年报数据显示,证券投资业务收入59.15亿元,同比增长24.76%;证券承销业务收入15.32亿元,同比增长3.90%;“投资+投行”营收占总营收的34.17%,超过了经纪营收占总营收的23.46%。


众所周知,经纪业务属于“看天吃饭”类型,行情不好,经纪业务容易出现下滑。而为了减少对经纪业务的依赖,各大券商开始重视财富管理转型,作为“老大哥”的中信证券在2018年12月便将经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会,对组织架构和激励机制进行大刀阔斧的改革。


财富管理是一个非常综合的业务,具有轻资产、稳定性强、抵抗周期、高收益、天花板较高,行业潜力大的优点。同时财富管理需要券商多部门合作才能满足客户的需求,在这一点上,中信证券跟其他转型财富管理的券商一样任重而道远。


财富管理转型任重道远


在资管新规、产品净值化、经纪业务竞争加剧的环境下,头部券商开始重视财富管理转型,作为“老大哥”的中信证券在2018年12月便将经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会,对组织架构和激励机制进行大刀阔斧的改革。


众所周知,直接接触客户的大多是经纪业务部门的营业部,其中大部分经纪人是站在自己的角度去考虑多引导客户开户交易获取佣金提成,对于服务客户,尤其是高净值客户的跨领域投资需求,由于自身能力有限便显得力不从心。


当然,财富管理转型并不是将经纪部门改个名就行,更多的是需要券商多部门通力合作将财富管理落实到实处。


其实券商进行财富管理转型拥有较为独特的优势,一是有其有较强的资本市场投资能力,以及自身在资本市场中积累的丰富投资经验;二是拥有庞大的投研团队;三是券商的全牌照优势,在衍生品、期货等领域为客户提供不同理财需求。


而作为龙头券商的中信证券显然在三方面都有优势。


根据2019年半年报数据显示,公司资产管理规模为人民币12969.13亿元,主动管理规模人民币5631.11亿元。其中,集合资产管理计划规模、单一资产管理计划规模与专项资产管理计划的规模分别为人民币1179.12亿元、11782.36亿元和7.66亿元。资管规模属于券商第一梯队。


中信资管规模之所以能够名列前茅的主要决定因素是资产管理业务团队人才梯队完善,截止2019年6月,总人数超过200人,其中投研人员近100 人,100%硕士及以上学历。资产管理业务权益投资研究人员共计50人,主要负责资产管理业务旗下集合计划、社保账户、银行委外管理、年金保险账户等的权益资产投资研究工作。


受资管新规限制,原先作为通道的集合资产管理计划开始进行大集合改造,中信证券旗下首只权益类大集合的公募化改造已完成。其前身“中信证券红利价值集合计划”是一只战绩彪炳的“金牛”产品,曾获得“2017年度金牛券商集合资管计划”奖。近五年收益150.71%,成立以来收益185.94%,成立8年来,平均年化收益13.63%。


中信证券红利价值公募化改造后,11月4日启动销售,4日当天便销售超过46亿元,转型前该产品已经有约15亿元的规模,11日中信证券启动外部渠道销售。一个星期后产品总规模已经越过了80亿元。


据wind数据显示,中信证券目前有16只大集合产品存续。而此次具有试点意味的首支产品成功发售,无疑为其余15只大集合产品未来的公募化改造起到示范作用。


值得注意的是,中信资管产品和人才梯队相对于其他券商具有一定的优势,但受资管新规影响,2019年上半年,资管营收为32亿,同比下降6.8%。这也在一定程度上反应出资管新规的“阵痛”。



图片来源:中信证券半年报


中信证券虽然在资管业务方面暂时遇挫,但其拥有公募、私募、期货等牌照,这也意味着其在满足客户不同投资需求方面具有产品设计优势,不同产品的投资风险不同,中信证券可以发挥自有牌照优势,设计出针对不同客户群体的产品,这对于财富管理转型具有天然优势。


目前,除了大集合产品改造取得不错的成绩外,在产品设计和以客户为中心的财富管理转型上还未看到明显效果,不过在金融供给侧改革的大环境下,中信证券作为头部券商,未来财富管理转型值得期待。


收购广州证券意在华南财富管理“蛋糕”


1月13日,据广东证监局公告显示,广州证券变更《广州证券股份有限公司章程》已获广东局批准,公司注册名称改为华南股份有限公司。


中信证券表示,本次交易完成后,广州证券将定位为上市公司在华南地区从事财富管理业务的专业子公司,现有自营、投资银行、资产管理等业务全部并入中信证券对应的业务条线。


广州证券成立于1988年,是我国首批专业证券公司之一,也是全国20家经人民银行批准进入银行间同业拆借市场的券商之一。


1月10日,越秀金控发布广州证券2019年12月业绩,广州证券单月实现营收830.85万元,净利润亏损高达2.79亿元,此外,广州证券2019年全年实现营收8.17亿元,净利润为-2.79亿元。


值得注意是,华南地区一直是中信证券想要发展的重点区域,而广州证券作为区域券商,具有天然优势。中信证券在华南地区共有营业网点21家,其中分公司4家。而广州证券在华南地区共有营业网点38家,其中分公司6家。两者的结合,不仅可以提高市场占有率,而且无需通过降价的方式吸引客户来“抢地盘”,对于两者而言,都是有益的。


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