深剖IPO | 江顺科技的大客户“依赖症”,前五大客户合计占营收比达33%
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被称为“工业之母”的模具行业龙头江顺科技日前提交了招股书,不过从其招股书来看,存在营收较为依赖华东地区的情况。
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8月16日,证监会官网显示,江苏江顺科技集团股份有限公司(以下简称“江顺科技”)拟在主板上市受深交所受理。
此次江顺科技拟募集资金5.6亿元,用于项目建设以及补充流动资金。
资料显示,江顺科技成立于2001年,是一家从事从事铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售的公司,目前拥有114项专利,其中发明专利35项。
从股权架构上来看,张理罡为公司实控人,持有江顺科技48.95%的股份,雷以金持有22.25%的股份;江阴天锋管理咨询合伙企业持股比例为11%。
招股书显示:江顺科技2019年至2021年第一季度营收分别为4.3亿元、5.5亿元、1.5亿元,净利润分别为4757万元、6991万元、1622万元。其中,其主要营收来自于三个板块,即铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件。在2020年,这三块为江顺科技贡献了5亿元,在2021年首季度贡献了1.5亿元的营收。
值得一提的是,这三个板块均保持着较高的毛利率。2019年至2021年1—3月,铝型材挤压模具及配件业务毛利率分别为39.65%、41.04%和42.97%,铝型材挤压配套设备业务毛利率分别为31.95%、33.95%和27.31%,精密机械零部件业务毛利率分别为29.09%、39.83%和31.38%。若原材料价格出现波动,公司毛利率将存在下降的风险。
而根据招股书可知,公司生产所需原材料主要包括钢材类、电气类、五金类等,占营业成本比例在65%左右。以原材料钢材类价格为例,2021年上半年绝大多数钢材品种价格在1-5月份上涨,尤其是4-5月价格上涨加速明显。虽然在6月份钢材类价格略有回落,但钢材类价格在目前依旧处于高位,根据央广网最新数据,普通中板、螺纹钢、高速线材价格分别为每吨5584元、5194元和5453元。
从地区来看,江顺科技过度依赖华东地区。招股书显示:2019年至2019年至2021年第一季度,江顺科技在华东地区的销售收入分别为2.5亿元、3亿元、1亿元,分别占据总营收的59.44%、56.35%、66.63%。
值得注意的是,营收稳步增长的江顺科技在应收账款方面存在一定的压力。招股书显示:2019年至2021年第一季度,应收账款9946万元、9430万元、1.1亿元。
而根据招股书披露的应收账款的前五名客户来看,欠款方中不乏知名公司,比如中车公司、华建铝业、栋梁铝业等。
从江顺科技前五大客户来看,在今年第一季度,其主要客户分别为豪美新材、浙江博奥铝业有限公司、鑫铂股份、恒强铝业、WISPECOPTYLTD。其中豪美新材一家公司采购额为1620.64万元,占据总营收的10%;第二大客户浙江博奥铝业有限公司采购额为1176.28万元,占据总营收的7.63%。鑫铂股份、恒强铝业、WISPECOPTYLTD采购金额分别为906.04万元、875.64万元、589.34万元,占据总营收的5.88%、5.68%、3.82%,前五大合计占总营收的比例达33%。
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