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瑞丰银行招股书之疑:股权大比例遭质押、长期关联贷款众多

环球老虎财经 徐庆丹 2017/01/04 19:03 22327
股权投资   IPO   A股   
瑞丰银行招股书之疑:股权大比例遭质押、长期关联贷款众多
©视觉中国
"业绩下滑,坏账上升或许是农商银行当前面临的普遍问题。瑞丰银行在寻求A股上市之际,存在不良双升,资本充足率连续下滑,贷款集中度高风险,股东所持银行股权大比例遭质押,关联交易严重,以及利润连年下滑等问题。"

近年来,农商行积极进入资本市场,浙江绍兴瑞丰银行也不例外,早在今年11月11日进行了预披露。根据招股书显示,瑞丰银行准备在上交所上市,发行数量不低于发行后总股本的10%,不超过25%,募集资金主要用于充实银行资本金。


对于农商行来讲,上市无疑为资金压力的缓解提供了一条行之有效的途径。但是资产质量滑坡,业绩下滑,不良率上升也是农商行IPO绕不过的风险因素。 瑞丰银行目前存在着不良双升,资本充足率连续下滑,贷款集中度高风险,股权大比例遭质押,关联交易严重,以及利润连年下滑的问题。


不良双升,资本充足率连续下滑


该行资产质量下滑明显,不良率波动上升,资本充足率连续两年半下降,核心一级资本充足率、一级资本充足率也连续两年半下滑。


不良贷款双升。截至 2016 年 6 月 30 日,该行的不良贷款余额为 7.19 亿元,不良贷款率为 1.75%,截至2015年12月31日,该行的不良贷款总额为7.04亿元,不良贷款率为1.72%。该行不良贷款率报告期内呈上升趋势。据该行在招股书中披露,该行未来仍存在由于贷款组合质量恶化而导致不良贷款及不良贷款率上升的可能。



(图片来源:瑞丰银行招股书,下同)


该行根据贷款未来的现金流量预计贷款损失准备的提取金额,但实际贷款减值损失可能与该行的估计数字存在重大不同。若不良贷款率上升,贷款损失准备不足以弥补实际损失,该行可能需要提取额外准备,从而进一步对该行的经营业绩和财务状况造成不利影响。



衡量资本充足程度的一级指标、二级指标近两年半均呈现连续下滑态势。截至2016年6月30日,2015年12月30日,2014年12月30日,瑞丰银行资本充足率分别为11.51%、13.31%、14.37%,虽然均超出指标标准8%,但呈现连续下滑趋势。相应地,该行二级指标指标核心一级资本充足率分别为10.49%、12.13%、13.20%,一级资本充足率分别为10.50%、12.14%、13.22%,两项指标均也均呈现连续下滑趋势。


贷款集中度高风险


或许瑞丰银行不良双升、资本充足率连续下滑的资产质量状况与该行贷款集中度高有关。


根据招股书显示,瑞丰银行的贷款业务在企业群体、地域分布、行业分布方面集中度很高,可能会使瑞丰银行面临风险。


贷款客户以中小微企业为主的风险。截至2016年6月30日,该行中小微企业贷款客户数量占全行公司类贷款客户的99.79%,贷款余额为200.42亿元,占全行贷款总额的91.71%。相对于大型企业而言,中小微企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低,甚至没有完整的财务报表,往往还需要结合企业主的个人道德品质、信誉等因素。若国家政策或市场因素等原因导致中小企业的经营状况恶化,或者企业主的个人信用发生较大变化等,均会导致该行不良贷款增加,从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。


发放的贷款主要集中于绍兴市的风险。截至 2016 年 6 月 30 日,该行 97.21%的客户贷款集中于绍兴市。如果绍兴市出现重大的经济衰退,或者信用环境和经济结构出现明显恶化,可能会导致该行不良贷款增加、贷款损失准备不足,从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。


发放的贷款集中于若干行业的风险。截至 2016 年 6 月 30 日,该行公司贷款投向主要行业分别为制造业、批发和零售业,前述两个行业贷款占全部公司贷款比例分别为 66.01%和 13.12%。


据悉,该行的批发和零售业集中度较高的主要原因为该行所在地绍兴市的商贸业较为发达。但近年来,受国家整体宏观经济增长放缓影响,全国批发和零售行业受冲击较大,行业风险上升。


截至 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31日、2013 年 12 月 31 日,该行批发和零售行业贷款余额分别为 28.67 亿元、32.58 亿元、36.68 亿元、40.15 亿元,投放额度呈逐年下降趋势。


据该行表示,由于绍兴市批发和零售业企业多为中小微企业,在国内经济疲软、外贸环境不佳时,该类企业抵御风险能力较弱,故该行收紧了相关贷款政策,进而使得该类贷款占公司贷款总额的比重下降。


股权大比例遭质押,关联交易严重


瑞丰银行股东所持银行股权遭质押严重。截至 2016 年 9 月 21 日,发行人股东所持发行人股权质押在他人处共计 22笔,涉及股份数 2.4亿股,占总股本的比例为17.66%。 




 
其中,前十大股东股权质押情况更令人吃惊。瑞丰银行第一大股东、绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司质押数量为8.96千万股,占瑞丰银行总股本比例为6.59%,占其所持瑞丰银行股份比例为88.32%;浙江蓝天实业集团有限公司所质押的数量为4.47千万古,占股本比例为3.29%,占其所持银行股份比例为100.00%;浙江华天实业有限公司质押数量为1.9千万股,占瑞丰银行总股本比例为1.40%,占其所持股份比例为31.08%,三家股东所遭质押数量占比其所持瑞丰银行总股份的73.96%。


另外,截至今年二季度末,该行有28家关联单位贷款,贷款余额为13.55亿元;截至2015年12月31日,该行有28家关联单位贷款,贷款余额为14.24亿元;截至2014年12月31日,该行有36家关联单位贷款,贷款余额为19.31亿元;截至2014年12月31日,该行有37家关联单位贷款,贷款余额为20.20亿元。总体来看,瑞丰银行关联贷款交易项目数呈现下滑趋势,贷款余额也呈下滑趋势,但额度仍然较高。



截至2016年6月30日,与瑞丰银行有重大关联交易的公司有10家,第一大借款人浙江日月首饰集团有限公司的贷款余额为9.9千万,浙江名牌实业股份有限公司贷款余额为7.76千万,绍兴金昌房地产开发有限公司6千万,绍兴翔宇绿色包装有限公司贷款余额为5.7千万,绍兴县华舍热点有限公司贷款余额为4.9千万。



此外,该行利润连年下滑。截至2016年半年度、2015年度、2014年度、2013年度,瑞丰银行扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率分别为5.01、10.71、11.88、13.97,呈现连续下滑趋势。相应的,瑞丰银行资产利润率分别为0.39%、0.92%、1.10%、1.35%,近几年连续下滑;成本收入比分别为29.72%、31.56%、28.62%、30.95%,同样连续下滑,美股现金流净额则则在今年二季度末为-0.95,2015年为1.72,相较去年骤降。


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