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不良贷款率上升、利息收入依赖强,郑州银行能否成为A+H股城商行?

环球老虎财经 徐庆丹 2017/01/05 17:52 21788
不良贷款   A股   IPO   
不良贷款率上升、利息收入依赖强,郑州银行能否成为A+H股城商行?
©视觉中国
"H股城商行为何相继打算回A股?私募的研究员表示:“地区性商业银行的投资局限,不良贷款问题,地方性融资平台问题都是香港投资者较为关心的几个焦点,也正是因为他们的这种局限使得很多投资者对其并不感兴趣。而郑州银行则在这些问题上一一中招,招股书显示,资本充足率下滑、不良贷款率逐年上升 ,利息收入占比较高,业务单一,贷款集中度高,区域依赖性强,郑州银行向地方政府融资平台发放的贷款上亿元。"

12月19日,郑州银行向证监会报送了招股书,打算在深交所上市,预计发行不超过6亿A股。郑州银行是继重庆银行、徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行、锦州银行、青岛银行后第7家宣布回A顾的H股城商行。


不过资本充足率下滑、不良贷款率上升、贷款集中度高、区域依赖性强、利息收入占比较高、业务单一,可能是郑州银行面临的重要问题。


资本充足率下滑、不良贷款率逐年上升 


郑州银行资本充足率相较于2015年末下滑。截至2016年6月30日,郑州银行核心一级资本充足率为9.68%,相较于2015年末的10.09%下降了0.41%;相应地,一级资本充足率为9.69%,相较于去年末10.09%下降了4%;资本充足率为11.45%,相较于去年末12.20%,下降了0.75%;流动性覆盖率为363.71%,相较于去年末的388.42%,下降了24.71%。  


郑州银行不良贷款率呈现逐年上升态势。截至2013年末、2014年末、2015年末、2016年二季度末,不良贷款率分别为0.53%、0.75%、1.10%、1.30%,同比分别上涨0.22%、0.35%、0.2%。



(图片来源:郑州银行招股书)


郑州银行贷款减值损失准备余额逐年上升,资产减值准备充足率大幅下滑。截至 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日、2013 年12月31日,该行的贷款减值损失准备余额分别为28.35亿元、26.89亿元、17.60亿元和 14.08 亿元,呈现逐年上升趋势,但资产减值准备充足率在经历过波动跨越式上涨之后,于今年二季度末又大幅下滑,相应地,资产减值准备充足率分别为659.33%、810.63%、143.97%、190.95%;拨备覆盖率分别为 209.89%、258.55%、301.66%和425.54%,呈现逐年下滑态势。


贷款集中度高,区域依赖性强


郑州银行的发展体现出很强的区域性,存在贷款集中风险,这也可能导致不良贷款率上升。


郑州银行的业务量和利润的持续增长很大程度上依赖于郑州市和河南省的经济增长,郑州银行主要在河南省开展经营,大部分客户和业务集中在郑州市。


截至 2016年 6 月 30 日,郑州银行在郑州市的营业网点提供的贷款占发放贷款及垫款总额的 85.57%,且绝大部分分支机构分布在郑州市。目前“中原经济区”、 “郑州航空港经济综合实验区”、“国家粮食核心生产区”、“河南自贸实验区”、“郑洛新国家创新实验区”五大国家战略的实施是惠及当地经济的重要政策因素。这些政策的终止或不利变动均可能对郑州银行的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。


在行业集中度方面,截至2016年6月30日,高耗能、高污染和产能过剩的行业,包括钢铁、水泥、电解铝等,累计贷款余额为33.60亿元,占郑州银行发放贷款及垫款总额的4.44%。对于上述行业,若国家加大宏观调控力度,可能导致借款人经营环境出现恶化,影响其偿债能力,从而对该行的资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。


此外,截至 2016 年 6 月 30 日,该行公司贷款及垫款占发放贷款及垫款总额的72.82%,其中相对集中的行业有批发和零售业、制造业、建筑业、房地产业,以上行业的贷款余额分别占公司贷款及垫款总额的 35.58%、19.34%、12.83%和11.31%。批发零售业和制造业多为中小企业,与其他行业相比可能更容易受到宏观经济波动及其所在行业发展情况的影响


其中房地产行业目前受到国家的严厉调控,对于郑州银行房地产领域放贷业务、资产质量、财务状况来说,或有重要影响。截至 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日和 2013年 12 月 31 日,占郑州银行公司贷款及垫款总额的 11.31%、10.97%、9.09%和4.91%。相应地,郑州银行个人住房贷款余额分别占比23.88%、25.51%、28.26%和 23.61%。


截至 2016 年 6 月 30 日,该行十大单一借款人的贷款余额为 61.91 亿元,占郑州银行发放贷款及垫款总额的 5.95%,占资本净额的 27.23%。若其中任何一家违约,都将造成郑州银行的不良贷款率的上升。


利息收入占比较高,业务单一


郑州银行的经营业绩在很大程度上取决于其利息净收入。2016 年 1-6 月、2015 年、2014 年和 2013 年,郑州银行利息净收入占营业收入的比例分别为 84.66%、88.14%、95.50%和 96.42%。虽然郑州银行净利息收入占比逐年下降,非利息净收入占比逐年上升,但其非利息净收入占比相对于上市银行均值仍较高。


根据银监会统计数据显示,2011~2015年商业银行非利息收入占比持续上升,但一直低于25%;2016年一季度达到26.57%,创近五年多来季度占比新高。自2009年以来13家上市城商行非利息收入占比均值一直低于27家上市银行;2015年,13家上市城商行非利息收入占比均值增至15%,远低于27家上市银行非利息收入占比均值。


在利率市场化的背景下,郑州银行这一业务格局或将受到影响。


正如郑州银行在招股说明书披露,在利率市场化背景下,商业银行的竞争可能加剧,从而导致净息差大幅收窄。若郑州银行不能及时实现业务多元化,调整资产负债组合结构,并转变定价机制以有效应对利率市场化,郑州银行经营业绩可能会受到重大不利影响。


H股城商行回归A股情非得已


H股城商行回归A股的缘由有广泛共性。一位长期跟踪港股银行公司的私募的研究员表示:“地区性商业银行的投资局限,不良贷款问题,地方性融资平台问题都是香港投资者较为关心的几个焦点,也正是因为他们的这种局限使得很多投资者对其并不感兴趣。


根据郑州银行招股书显示,郑州银行融资平台贷款客户主要将贷款用于基础设施等项目,并项目产生的经营现金流偿还其贷款,郑州知名融资平台郑州投资控股有限公司为郑州银行第五大股东。


截至 2016 年 6 月 30 日、2015 年 12 月 31 日、2014年 12 月 31 日和 2013 年 12 月 31 日,郑州银行向地方政府融资平台发放的贷款余额分别为 1.10 亿元、4.93 亿元、7.92 亿元和 8.01 亿元。郑州银行对地方政府融资平台的贷款大部分位于郑州市,且以抵押、质押及保证贷款为主。


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