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重磅!养老金最快春节前后入市

腾讯财经 2017/01/13 11:10 19955
养老基金   A股   
重磅!养老金最快春节前后入市
©视觉中国
"备受市场关注的养老金入市时间终于再次取得实质性进展,有关方面,在去年11月、12月公布了首批基本养老保险基金托管机构的评审结果和首批基本养老保险基金证券投资管理机构的评审结果。全国社保基金理事会又于今年1月初正式启动了组合招标程序,春节前后或有突破。"

基本养老金入市准备工作再次取得实质性进展。上证报记者获悉,继去年12月初首批基本养老保险基金证券投资管理机构名单公布后,全国社保基金理事会又于今年1月初正式启动了组合招标程序,按照权益、债券、现金、量化四大方向对相关入围机构进行现场评议以审核其产品管理资格。目前部分方向的组合招标已接近完成。


业内人士预估,按照目前进度,最乐观的节奏是在春节前即可实现部分基本养老金证券投资管理账户的账户开立和资金拨付。基本养老金大部队的入市,预计要在春节以后。


春节前后或有突破


备受关注的基本养老金投资管理,目前已经到了入市前的最后阶段。记者获悉,全国社会保障基金理事会日前已经开始面向基本养老保险基金投资管理机构进行组合招标。一旦组合招标完成,基本养老金将很快进入合同签订、账户开立、资金拨付等入市前程序性工作,之后基本养老金就将正式入市。


此前,有关方面已先后于去年11月29日和12月6日,公布了首批基本养老保险基金托管机构的评审结果和首批基本养老保险基金证券投资管理机构的评审结果。


一些业内机构告诉记者,在去年遴选首批基本养老保险基金投资管理人的时候,各家投资管理机构已递交了不同类型的产品方案。


在此基础上,社保理事会日前又按照权益(即股票)、债券、现金和量化四大方向,在首批管理人中挑选出了相应待选的机构(即方向上的入围),而这次招标就是对方向上入围的机构进行评议,并审核其产品管理的资格。


“不是各家公司自己选择参加哪个方向的产品进行竞标,而是社保理事会按照一定条件,筛选出部分机构进入若干投资方向的产品评选,不同机构竞逐的投资方向不尽相同。”该人士表示。


其他业内机构也表示,部分机构的现场评议已于上周结束,部分方向的组合招标接近完成。


值得注意的是,根据相关机构的预估,按照目前进度,首批基本养老金证券投资管理的账户开立最快有望在春节前实现。


“当然这是最为乐观的估计,最终的节奏掌握在受托机构的手里。现在相对普遍的预期是在节后,入选的投资机构将陆续进入受托资金的日常管理阶段。”


更看重长期效应


针对基本养老金入市的影响,受访业内人士表示,初期养老金入市规模有限,更看重其对市场的长期效应。


在业内人士看来,由于涉及国计民生,基本养老金的入市将更加强调稳健,因此不应将养老金入市片面理解成所有的养老金全部投入股市。


武汉科技大学金融证券研究所所长董登新此前曾预计,第一批委托省份估计3至5个省(市),委托总规模在2000亿至3000亿元。他表示:“首批养老金即使进入股市,资金最多也就是委托投资总规模的10%,即200亿至300亿元。”


“养老基金进行市场化投资运营的意义在于,资本市场长期性资金将进一步增加,对股市投机行为是一种抗衡,从长期看有利于改善投资者结构,维护市场健康稳定发展。”分析人士表示。


从投资方向上看,参考社保和企业年金组合的配置,业内人士预期基本养老金的入市资金在个股选择方面或将以大盘股、低估值蓝筹股及相关行业龙头为主。


“安全性方面,养老基金属于高度风险规避型,对资产的安全性要求更高;流动性方面,无论养老金支付时间还是数量,都具有刚性需求,必须保证有一部分资产具有充分的流动性;收益性方面,为保证未来养老金的支付,养老基金管理不但要对抗通胀率的波动,还要与工资增长率相适应。总体上,养老金的配置风格会类似社保基金,但会比后者对投资的风险容忍度更低、流动性需求更高。”嘉实基金表示。


人力资源和社会保障部新闻发言人在2015年第四季度新闻发布会上曾表示:“确保2016年启动投资运营的目标如期实现”。如今时间已经到了本年度最后一个季度,意味着养老金入市也进入倒计时。


【结余大的省份有望先行】“今年要实现养老金入市,养老金的全国统筹方案必须在10月份、最迟11月份推出,这样才能保证养老金的顺利入市。”浙江省劳动和社会保障科学研究院前院长陈诗达称,从社保基金会发布的2015年度报告中可以看出,山东、广东已与全国社保基金理事会签署了养老基金的托管协议。有研究员认为,除了广东和山东之外,还有7个省市基本养老基金结余超过千亿元,有望相对较早的入市实现投资管理,比如浙江、江苏等。



【中国养老压力大,形势所迫】我国从2000年已经进入老龄化社会,第六次人口普查数据显示,60岁及以上人口占13.26%,据联合国预测,1990-2020年世界老龄人口平均年增速度为2.5%,同期我国为3.3%,世界老龄人口占总人口的比重从1995年的6.6%上升至2020年9.3%,同期我国由6.1%上升至11.5%,无论从增长速度和比重都超过了世界老龄化的速度和比重。可见养老问题已经刻不容缓,而将养老金投资于市场,预期可以实现养老金保值增值,战胜通胀,成为国家社会保障支出的补充和调剂。


【收益率低,急需多元化】数据显示,2011年底,基本养老金累计结存1.9万亿元,主要投资于国债和银行定期存款,其中,90%以上基金资产是银行存款,投资于国债的比例不到10%。十多年来,基本养老金的年均收益率不到2%,如果扣除通货膨胀率,其实际投资收益为负数。以2007年与2008年为例,基本养老金的平均存款利率分别为1.8%和2.2%,远低于一年期定期存款利率水平和同期的通货膨胀率。为了让躺着的钱不再缩水,那么进入收益率更高的股市就成为不错的选择,作为收益来源稳定的资产,股市长线投资价值凸显。


【中央集中管理,投资比例不得超30%】人社部、财政部去年联合发布的《基本养老保险基金投资管理办法》为养老金入市设定了一条“红线”:投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于基金资产净值的30%。根据《办法》意见稿,省、自治区、直辖市人民政府作为养老基金委托投资的委托人,制定养老基金归集办法,将养老基金归集到省级社会保障基金财政专户,之后委托给“国家设立、国务院授权的养老基金管理机构”。从投资比例到管理主体,都是基于合理控制资金风险的考虑。


养老金入市有何利弊?


【稳定市场,保值增值】养老金投资期限较长,中长期资金入市有利于稳定市场,有利于减少股市波动。避免市场出现大起大落,有助于培育一批具有稳定业务来源、较强核心竞争力的专业投资管理机构,既完善了投资者结构,又提高了市场效率。允许养老金进入投资领域,无论是投入到基础设施、重大项目,还是投入到股市,将养老金资本化,有利于养老金的不断保值增值。在基本养老金的投资运营管理方面,可遵循投资多元化的原则。基本养老金可投资不同类型的资产,以达到风险分散化和收益最大化的平衡,从长期来看,资本市场是养老金实现保值增值的重要投资场所。



【缺口大,养老资金并不宽裕】中国目前的养老金制度实质上是现收现付制,也就是将当代年轻人收入的一部分直接转移给当代老年人,这种透支挪用导致巨额养老金个人账户“空账”,名义上有钱,实际上为无法兑现的空头数字。长期以来,我国养老金因为统筹资金的不足,个人账户储蓄中的一部分始终用于弥补缺口。目前,我国个人养老金账户空账规模近3.6万亿,从2011年起,养老金当期就开始出现入不抵支,且缺口逐年加大。随着人口老龄化问题的加剧和赡养比的逐年攀高,近年来养老保险不可持续问题已越来越突显。所以仅从资金上看,入市的条件并不成熟。


【入市存在一定风险】毕竟没有风险的股市是不存在的,而中国股市尤其“雨晴难辨”。纵观全国社保基金理事会在2000年至2010年的投资数据,在股市大好的2006年、2007年,社保基金投资股票的收益分别是29.01%、43.19%,而2008年股市情势不妙,当年投资股票的收益是-6.79%,可见这并不是一个稳赚不赔的买卖。居民自己的剩余资金投资亏了,尚可承担风险,养老的钱要是再亏了就有苦说不出了。“赔了算谁的”,尤其是在养老金缺口不断增大、延迟退休提上议程的当下,这种担心并非多余。


“保命钱”怎么防风险?


【将建风险准备金,赔偿责任需细化】《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿对防范和弥补养老基金投资亏损作出了明确的要求:受托机构按照养老基金年度净收益的1%提取风险准备金,余额达到养老基金资产净值5%时可不再提取,专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。投资管理机构从当期收取的管理费中,提取20%作为风险准备金,专项用于弥补重大投资损失。中央财经大学社会保障研究中心主任褚福灵认为,必须明确安全保障、风险防范、责任承担机制,一旦出现了亏损,如何来弥补,谁来弥补,这是一定要确定清楚的。


【拓宽投资领域】养老基金是保障基金,无论投资什么一定要坚持安全第一。养老金运营可以和国家经济发展目标结合,投入大型基础设施建设等具有长期稳定收益的领域。同时,在投资本国股票市场之前,可以鼓励养老基金投资海外资本市场。在启动养老金入市时,可以允许养老金投资于分红体制较完善,市场监管水平较先进成熟的海外市场,如港股市场,符合养老金所要求的安全性和投资标准。


将养老金投资于市场,可以实现养老金保值增值,也可以起到稳定市场的作用,但由于养老金属于社会保障范畴,投入市场难免存在风险,加上养老金缺口的逐年攀高,入市还存在一定的风险。养老金是百姓的养老钱,从制度到投资手法等各个层面都要坚持安全第一。


编辑:徐庆丹


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