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第一创业连续第三天跌停,解禁说这个锅我不背!

环球老虎财经 孙涵宇 2017/05/15 20:26 39675
次新股   
第一创业连续第三天跌停,解禁说这个锅我不背!
©视觉中国
"上市刚满一年,去年5月11日正式登录深交所的第一创业,股价曾遭到爆炒。在2016年11月14日,第一创业曾一度在盘中创下过45.58元的历史最高。以当时的最高价计算,第一创业的最高市值直逼千亿。然后今年4月开始,股价就一路狂跌,5月10日起更是经历了三跌停。股价只剩下了最高点的1/3都不到—14.84元,半年的时间第一创业遭遇了什么?"

距离上市刚满一年,5月11日开始,第一创业就开始一字跌停。截至5月15日收盘,第一创业已经收了3个跌停板,收盘价创新低14.84元,跌幅10.01%。第一创业股价从5月5日起,从24.42元经历7个交易日后一路跌到14.84元,跌幅达39.2%。跌势依旧没有结束,从上周五一字跌停成交量来看,依然稀少,似乎也没有结束跌停的迹象。



曾经的千亿市值,如今缩水到只剩400多亿元,来得快,去得更快。第一创业的闪崩暴跌,也给目前火热的次新银行股敲响了警钟,降温的时候到了。


出身“显赫”的第一创业


上市仅1年的第一创业,前身为佛山证券有限责任有限公司。它是一家经中国人民银行批复成立的经营证券经纪与交易,债券销售及衍生、资产管理和投行业务的证券,于1993年4月26日成立。它的投资银行业务更是师出名门,主要通过其控股子公司—一创摩根开展。一创摩根是第一创业证券和摩根大通在2011年5月合资设立的子公司。


2016年5月IPO的企业中,第一创业募集的资金位居首位,为3.57亿美元。而对于第一创业本身来说,更是自成立以来获得瑞丰投资、粤商创投、红山河等7家机构的支持,招股书公布这三家的投资金额累计达到0.91亿元,总投资额超过1亿元。而从退出来看,粤商创投2009年投资3800万元,上市之后获得了2.66亿元的人民币退出,投资回报率高达7倍。其他公司也均在4倍以上。


这样一家优质标的的证券公司,投资回报也不断攀升。最后居然落得了跌跌不休的境地。


虚高的估值


第一创业暴跌理由众说纷纭,但基本上可以归结为两点。


一是发行机制导致一开始的流通市值极小,估值偏高,很容易引发解禁股股东套现意愿。第一创业流通股本仅占总股本的10%。造成流通市值只有几十亿元,这么小的盘子,自然是游资炒作的良好题材,因此造成估值水平虚高,一直居高不下。


截至上周五,第一创业的市盈率为131.5倍,而同行业平均市盈率只有24.45倍多,与市场龙头中信证券相比,市盈率是中信证券20.6倍的6倍之多,第一创业总市值405亿元,相当于中信证券1896亿元市值的21%,但是营收只有中信证券的5%,显然营收与总市值极不匹配。


这两点恰恰为股价的暴跌埋下了一颗巨雷。同时减持机制又十分不规范,会造成后期原始股东减持泛滥,再加上5月11日,第一创业有9.8亿股限售股解禁。解禁股占公司总股本的44.77%,为当前流通盘的4.48倍。而且本次解禁股份全部为首发限售股份,涉及的股东达36名之多,这些股东分布分散,且入股成本普遍较低,一旦存在资金需求,就会产生很强的套现意愿。但虽然压力巨大,还没有造成解禁股出逃。



仔细看这三天的第一创业龙虎榜,有几个营业部屡次上榜。万联证券北京上地营业部3天内2次位列龙虎榜,卖出交易额达到1.91亿元,方正证券系安南大街也2上龙虎榜,卖出交易额也达5227.2亿元。游资卖出痕迹十分明显。





存在120倍的估值,本身就是一种投机,一旦平衡被减持所打破,羊群效应下大家会争相抛售股票逃命,造成股价巨幅下跌,引起更大的市场恐慌。此时不跌,合理范围外的高估值也会让公司股价随时暴露在抛售的不利环境之中。


目前次新银行股也被炒作的如火如荼,其暴涨逻辑就和此次第一创业如出一辙。发行股本只占总股本的10%,流通市值不大,流通股本只有1-2亿股,总市值只有几十亿元,非常适合游资炒作。最近过热的,无锡银行、江阴银行、张家港行都是这个逻辑,它们对应的流通股分别只有1.81、2.0和1.85亿股,流通市值只有30-60亿元,非常适合游资进出炒作。


而这段时间市场情绪十分低迷,市场资金可以利用很少的资金撬动更大的市值,杠杆可以达到10倍,翻红板块的出现,有利于市场情绪走向良性,也利于指数稳定。管理层此时对次新银行的炒作,更是睁一只眼闭一只眼,深怕管得严了,打击了市场情绪,市场彻底崩盘。因此游资更加有恃无恐。


其二是因为目前A股整体低迷,大盘持续下跌。大盘跌,个股跌的更厉害;大盘涨,个股不涨。市场情绪更加放大了第一创业限售股解禁的利空,更是引发投资者抛售的另一大压力。自这个拐点之后,第一创业在上市首年交出的后市股价,恐不容乐观。和此心银行类似的估值水平,也给次新银行股敲响了警钟,防止后期的乐极生悲。


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