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只对非关键参数进行调整的万能险费改亮点不多

6月10日上证报报道,保监会近日内部下发“关于征求对《万能保险精算规定(征求意见稿)》意见的通知”,万能险费率改革有望于今年下半年启动,改革涉及增加万能险风险保额、初始费用率和退保费用率调整等,但并未涉及定价利率的改革。

标签: 保险

6月10日上证报报道,保监会近日内部下发“关于征求对《万能保险精算规定(征求意见稿)》意见的通知”,万能险费率改革有望于今年下半年启动,改革涉及增加万能险风险保额、初始费用率和退保费用率调整等,但并未涉及定价利率的改革。


1、费改未涉及定价利率调整


保监会从去年8月份放开传统保险定价利率之后,市场对万能险和分红险定价利率改革比较关注,但是从媒体报道的情况看,此次万能险费改并未涉及最低保证利率的改革,只是一些非关键参数的调整。


2、风险保额调整旨在增加万能险保障功能,更好体现保险与理财产品的差异性


根据媒体报道,此次征求意见稿对风险保额的调整为:意外和疾病死亡风险保额不低于保单账户价值的20%,意外死亡风险保额不低于保单账户价值的50%。而此前规定为个人万能险在保单签发时的死亡风险保额不得低于保单账户价值的5%。


风险保额的增加进一步提高了万能保险的保障功能,从而使得万能保险与理财产品的差异性更加突出,符合保监会一直倡导的回归保障理念。


3、初始费用调整有利于压缩价格战空间,但对银保、网销万能险影响较大


根据媒体报道,期交万能险的基本保险费初始费用上限比例,第一年和第二年分别为40%和20%,而2007版相关文件的规定则是50%和25%;趸交万能险的初始费用上限比例,5万元及以下部分和5万元以上部分分别为5%和3%,2007版的规定是10%、5%。


初始费用的调整有利于保户账户价值初始资产的提升,从而增加账户积累的速度。由于目前保险公司万能险销售主要以银保、网销为主,缴费类型主要以趸交为主,因此初始费用的调整对银保、网销万能险有较大影响。相对上市公司,银行系和平台类保险公司受影响最大。


4、退保手续费调整有助于保户利益的提升,但对退保不利


根据报道,退保费用比例上限,第一至第五年分别为5%、4%、3%、2%、1%,2007版的规定是10%、8%、6%、4%、2%。


退保手续费每年下降50%,虽然使得保户在退保过程中利益得到保全,但是对退保是不利的。尤其是目前中小保险公司高现值保单销售较大,保险公司流量退保率较大的情况下,退保手续费调整可能进一步增加退保金额。


另外报道并未明确退保手续费的适用是否适用新老划断,如果新的退保规则不适用于存量保单(原有保单遵循原保险合同),那么对于存量万能险保单影响不大。


5、此次改革未涉及定价利率改革,对保险行业和上市公司影响不大


2014 年保险行业保费增长面临的最大问题来自于1月份银监会和保监会联合下发的《关于进一步规范商业银行代理保险业务销售行为的通知》,此通知明确规定:保险公 司、商业银行应加大力度发展风险保障型和长期储蓄型保险产品。各商业银行代理销售意外伤害保险、健康保险、定期寿险、终身寿险、保险期间不短于10年的年 金保险、保险期间不短于10年的两全保险、财产保险(不包括财产保险公司投资型保险)、保证保险、信用保险的保费收入之和不得低于代理保险业务总保费收入 的20%。商业银行总行及其一级分支机构应在每季度结束后10个工作日内向中国银监会、当地银监局上报上一季度代理各险种保费收入占比情况。


该 通知在一定程度上限制了保险公司趸交产品大行其道的情况,因此4月份将是今年银保向下的拐点。但是我们认为媒体报道的万能险费改情况,对保险公司价值影响 不大。目前趸交类万能险的边际价值很小,考虑费用因素可能没有价值,因此对万能险规模的压缩对保险公司的盈利和新业务价值影响不大。


对于上市公司而言,从2013年开始,万能险已经被大幅压缩,转而销售价值含量更高的分红险,因此即便此次费改实施,对上市公司影响并不大。


6、预计2014年定价利率改革进程会放缓,分红保险定价利率将推迟放开


从媒体报道情况看,此次费改未涉及定价利率,还不能称之为定价利率改革。我们认为2014年定价利率改革的进程将放缓。由于到今年8月份,传统保险定价利率放开刚满1年,留给保监会评估放开效果的时间并不多,因此定价利率改革的进程或将推迟。


预计最快的情况是今年放开万能保险的最低保证利率,但是由于万能保险属于账户累积型,除非将保证利率设定很高(如7%),否则只要保证利率低于结算利率,放开万能险的保证利率对万能险产品的价值将没有明显影响。


2014 年,分红保险定价利率放开的可能性很小,原因如下:保监会过去几年提倡保险产品回归保障,如果目前时点放开分红保险定价利率(目前行业新单保费分红保险占 比接近90%),那么在同样保底利率基础上,客户更倾向购买分红险,因此回归保障又成为一种空话,这与保监会过去几年倡导的理念是背离的。未来更可能的模 式是将分红险保证利率从2.5%上调(如3.5%),但不会放任定价利率无上限。


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