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银行股冰与火:选股时代要来了!

东方财富Choice数据显示,2017年3月份至今,包括银行、券商、保险在内的大金融股中,仅有张家港行、中原证券、华安证券、中国银河四只次新股是上涨的,其余银行、保险、券商股全部下跌。其中有13只大金融股跌幅超过5%,太平洋证券3月至今下跌了11.42%,新华保险、民生银行都已经跌破年线。

标签: A股 银行股 金融股

来源:东方财富网


最近A股市场上银行股呈现出冰火两重天的走势!


一边是次新银行股张家港行、江阴银行50、60倍的估值不断创出新高,一边是估值5、6倍的大银行股跌跌不休,都是银行股,差距怎么就这么大呢?



不仅是银行股下跌,大金融板块都在跌跌不休!


东方财富Choice数据显示,2017年3月份至今,包括银行、券商、保险在内的大金融股中,仅有张家港行、中原证券、华安证券、中国银河四只次新股是上涨的,其余银行、保险、券商股全部下跌。其中有13只大金融股跌幅超过5%,太平洋证券3月至今下跌了11.42%,新华保险、民生银行都已经跌破年线。



这里有一点值得注意,尽管有不少金融股是下跌的,但是对于很多金融大蓝筹股,比如中国平安、农业银行、工商银行等,今年以来股价还是保持在较为稳定区间内。


而对于部分低估值银行股、保险、券商等大金融股的跌跌不休,有人认为是由于资金的外流。财经评论人曹山石表示,民生银行、海通证券、新华保险等依次阴跌跳崖创新低,A股大金融持续失血,对应着资金南下港股。


确实,自从2016年12月5日深港通开通以来,资金南下的迹象十分明显。港股市场不少个股,如美图公司、周黑鸭、吉利汽车、融创中国等中资股表现均是十分活跃。而A股市场上,以3月22日当天来看,资金也是大幅出逃金融板块,主力净流出超过1亿元的个股中,有9只是金融股。



尽管近段时间大金融股表现较差,资金流出较为明显,但是对于金融股的投资前景,依旧有相当多的人看好。


银行股估值偏低


对于张家港行、江阴银行等银行次新股,中信建投银行业分析师杨荣认为,银行次新股首先是银行股,其次才是次新股。目前银行次新股估值依然便宜,2017年PB平均为2倍,其中,农商行2017年PB平均为2.6倍,城商行2017年PB平均为1.3倍。


就老16家上市银行与银行次新股板块间的比较,杨荣认为,大型银行始终存在配置价值,股份制银行兼具进攻性和配置性,而银行次新股是进攻性品种。“行业基本面改善,而且最新出台的政策对大型银行更加有利,其估值较低,但是在金融去杠杠背景下,流动性不支持大型银行股价大幅上涨,大型银行只有配置价值;而股份制银行中,部分银行基本面优势明显,或者基本面存在改善预期,其市场表现将更具进攻性,而其他股份制银行具备配置性;银行次新股由于信用差改善最为明显,而且其市值相对较小,弹性更大,最近政策上对其非常有利,因此,具备较大的进攻性,建议加大配置比例。”杨荣预计,市场将形成“银行次新股板块”,其估值将独立于老16家上市银行,预计银行次新股2017年PB将高于1.8倍。


金融股业绩仍然坚挺


继江阴银行发布A股上市银行首份2016年年报之后,平安银行与江苏银行日前也相继发布了年报。截至2016年末,平安银行净利润同比增长3.36%,不良率从三季度末的水平上升0.18个百分点至1.74%。江苏银行净利润同比增长11.72%,不良贷款率与年初持平于1.43%。


截至3月22日,已经有19家银行、券商、保险上市公司发布了2016年年报,整体看上去,受股市下跌影响,虽然券商的业绩确是在大幅下滑,但是绝大部分银行股在过去一年中业绩保持了正增长。



值得一提的是,银监会数据显示,2016年商业银行净利润增长3.54%,较上年提升1.11个百分点,有望就此宣告银行业净利润增速自2012年以来回落趋势的终结;2016年末商业银行不良率为1.74%,比三季度末下降0.02个百分点,为五年来首次下降。


银行选股时代可期


中信建投分析师杨荣表示,今年以来银行股上涨的三大驱动力对25家A股上市银行的影响程度有差别,对农商行正面影响最大,其次是城商行,随后是股份制银行,最后是大型银行。杨荣指出,其一,加息周期中,利息收入占比最高的银行受益最为明显。农商行利息收入占比在90%-95%之间,比如江阴银行利息收入占比95%,受益最为显著。城商行利息收人占比在80%-90%之间,比如贵阳银行利息收入占比84%。其二,信用差改善上,中小企业信贷占比最高的银行受益最为明显。农商行中小企业信贷占比在80%-90%之间,其信用差改善最大。其三,区域经济好转上,江浙地区经济率先企稳,江浙地区农商行和城商行受益最为明显。


申万宏源分析师王胜也表示,随着小盘股银行的逐步上市,银行板块分化格局将会加快显现,银行股投资的α属性日益增强,银行选股时代可期。当前商业银行164万亿元总资产规模中,上市银行资产占比已达80%,而上市银行数量占比不足3%。截至2016年6月末,上市银行平均资产规模为5.3万亿元,未上市银行平均资产规模为327亿元。行业中存在大量未上市中小规模银行。伴随着我国资本市场的日益完善,预计未来小体量银行上市数量与日俱增,股价同步性逐步下降,区域性标的、逆势成长性标的和高弹性标的将不断呈现。王胜指出。


不良贷款率压力有望减小


中国社会科学院金融研究所、国家金融与发展实验室3月22日发布的《中国金融发展报告(2017)》称,2017年银行业经营业绩将进一步下滑,不良贷款率继续小幅攀升,但压力会逐步减小。


报告称,2016年第三季度,实体经济已经出现些许积极信号,而从实体企业的经营状况看,2016年下半年也明显好于上半年。如果实体企业经营状况的改善可以持续,预计2017年银行整体的经营环境会有所改善。当然,由于从实体企业到银行的传导存在一定的滞后期,所以企业经营状况改善不一定能马上带来银行信用风险的拐点,但从长远看,不良贷款率继续上升的压力会明显减小。


 


编辑:王峥源


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