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研报频频错得离谱 兴业证券何时走出泥潭?

环球老虎财经 郑娜438162017/11/16 11:17

一波未平一波又起,欣泰电气退市的风波尚未完全过去,兴业证券又被推上了风口浪尖。曾被兴业连发研报表示看好的富临运业近期因收购的兆益科技原股东被捕,而损失了千万元的业绩补偿,给投资者造成了不小的损失。兴业证券还曾先后“看走眼”过百润股份、安硕信息等公司。在生存能力遭受质疑的当下,公司创始人兰荣的离职更为兴业证券的未来增加了一份不确定。

标签: 券商 兴业证券 金融监管


兴业证券,这家地域色彩明显的上市券商,可能正在遭遇新一轮的危机。



近日,富临运业(002357)发布了一则让股民揪心的公告称,此前收购的兆益科技因其原股东涉嫌合同诈骗罪被逮捕,收购时兆益科技提出的“业绩不达标将予以补偿”的承诺也因此落空。事实上,2016年的兆益科技就出现了严重亏损的情况,但兴业证券在当年12月却连发两篇研报表示看好富临运业,并且未给出风险提示。



对于券商这样的定价能力是核心竞争力的金融机构来说,对股票估值的不专业、大幅离谱,有时候比造假更加让人怀疑其基本生存能力。       
 


“盲目”推荐


富临运业于2015年收购了一家名为兆益科技的公司,出资9431.04万元,获得51.2%的股权。这家以GPS与北斗系统应用产品研发与销售为主营业务的公司在收购时对未来三年的业绩做出了承诺,并表示若业绩不达标,则将对富临运业进行业绩补偿。


本来业绩表现不错的兆益科技在收购之后便迅速出现了的亏损。2015年第一季度,兆益科技尚实现盈利近4百万。但2015年的后三个季度兆益科技呈现亏损状态,导致全年净利润不到300万。此后连续亏损,2016年,兆益科技的净利润已经变成了-783.5万元。


然而在兆益科技亏损如此严重的2016年,兴业证券却于12月份连续发布了两篇看好富临运业的研报,给出了“增持”的评级,却未曾提及富临运业将发生商誉减值的风险。


今年8月本应兑现承诺,支付富临运业逾3000万元保证金的兆益科技原股东却在曝出因涉嫌合同诈骗被逮捕的消息,业绩补偿很有可能落于空谈。


 


事实上,这并不是兴业证券第一次“盲目”荐股了。


2014年,当时大热的百润股份收购巴克斯酒业获得了RIO鸡尾酒,股价飙升,兴业证券于2015年4月发布了题为《白马加冕 直指千亿》的研报,甚至将茅台作为对标企业;此后,RIO销量暴减,百润股价也应声暴跌。


另一家被兴业证券给出“增持”评级的安硕信息,因为此前在与投资者进行业务交流时,披露的关于公司前景的信息缺乏事实基础,实现可能性极小而存在较大误导性,最终遭遇证监会处罚。



当然,2016年兴业证券遭遇最大的“看走眼”事件便是作为欣泰电气的保荐人和主承销商,因欣泰电气涉嫌欺诈,最终从深交所摘牌,成为“创业板退市第一股”。兴业证券也因此成立了“欣泰电气欺诈发行先行赔付专项基金”,并垫付了上亿资金。目前兴业证券将欣泰电气等26名被告诉至法院。


此次事件造成的后果就是兴业证券投行业务被证监会叫停一个半月。


虽然只有短短一个多月的时间,但事关被保荐项目的造假,造成兴业证券此后的投行业务元气大伤。


一个明显的证据就是,目前在证监会排队的507家拟上市公司中,兴业证券保荐的只有9家。这个数量远低于券商平均数量。



 


兰荣离职


或许是由于兴业证券投行业务、研究所等频频事故,10月26日晚间,兴业证券发布的公告中表示,兴业证券董事长、元老级人物兰荣即将卸任,而今年58岁的兰荣并未达到退休年龄。


兰荣从兴业证券1994年创立之初就任总裁,时至今日已经23年;兴业证券曾经在兰荣的带领下取得过辉煌的业绩,2002年全国证券公司大动荡,但兴业证券排名全国前三分之一。2010年10月,兴业证券成为全国第五家IPO上市证券公司。


细看兴业证券的股东可以发现,前十大股东中,有5席,都是福建的机构,虽然兴业证券很久就已经脱离兴业银行了,但是从文化上,却没有摆脱福建人及福建文化的控制。


“券商和银行还不一样。银行可以只做福建人的生意,但券商必须做全国的生意。这就造成了,很多人才无法适应福建文化,特别是投行部。走了很多人。”兴业证券内部人士称。


上市之后,兴业证券的发展却乏善可陈,投行业务保代流失率高,大好的形势,却未能跻身券商第一梯队; 2016年,兴业证券只完成了一单IPO主承销项目,承销及保荐费为2035万元。


而兰荣曾为兴业证券制定了五年发展战略规划、十年发展战略规划,提出在2015年综合实力进入行业前15位,在2020年前综合实力进入行业前十强的战略目标,却命运多舛,兴业证券遭遇降级。在今年8月份证监会公布的2017年证券公司分类评价结果中,兴业证券连同中信证券等6家券商由AA级被降为BBB,兰荣的战略规划多半将落空。


 


估值过高


对一家券商来说,自营、投行、经纪业务是三大核心业务,而兴业证券在投行和经纪业务方面受到处罚,且公信力大幅降低;同时作为主营业务之一的自营业务,兴业证券向来就乏善可陈。


据《每日经济新闻》统计,今年前三季度,28家上市券商自营业务收入达551.14亿元,同比增长20.05%。其中,中信证券、海通证券和广发证券均超过60亿元,稳居第一梯队。而兴业证券目前的自营业务收入仅超过20亿元,与第一梯队券商差距明显,在上市券商中位于第三梯队。



据最近三年的三季报显示,兴业证券2016年的营收为58.76亿元,较2015年三季度大幅下降;今年三季报营收有所回升至62.06亿元,但净利润却从去年的20.45亿元,下降至19.83亿元。


截止2107年11月15日,兴业证券市值仍高达522.34亿元,同比500亿市值以下的券商如国金证券、西部证券、东兴证券、中原证券等,兴业显然高估严重。 


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