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投资市场迎来抢钱时刻,美国大规模减税背后不为人知的五大原因

肖磊看市479352017/12/04 10:27

其实美国的精英,以及真正非常富有的企业家,并不一定支持减税。巴菲特就曾多次强调自己的税收太低。那么特朗普给富人减税,给企业减税,到底在讨好谁?为了什么?

标签: 美联储,税收,美国经济

来源:肖磊看市(ID:kanshi1314)


美国三十年来首次修改税法,备受全球关注,这是特朗普团队经历了各种变故之后,重振执政信用的最重要一次机会。


在参议院连续辩论数天之后,最终以51票赞成、49票反对的结果通过了这份减税法案。虽然参议院共和党占多数,但还是有一位共和党议员投了反对票,可以说法案能够获得通过也是有惊无险。


不过需要注意的是,此次减税法案的通过,并不意味着特朗普减税计划就已经尘埃落定,未来还需要合并众议院减税方案,然后出台一个最终版,再到众议院投票通过,才能进入实施阶段。


尽管如此,特朗普减税计划已经获得了非常大的成功,共识逐步成型,仅剩下一些细节方面的争议。


如果按照参议院多数党领袖麦康奈尔的说法,这份减税法案的目的,是为了提升美国经济竞争力、阻止就业岗位流失海外和为中产阶级减负。


政治家往往在推动法案时的说法,跟真正推动法案的目的,可能还有着较大的区别。美国依然是全球最具竞争力的经济体,美国的失业率处在历史较好的时期,工作岗位的流失,以及对中产阶级的减负,也并不迫切;美国作为一个尊崇市场经济的国家,对全球分工肯定是有了解的。美国是一个“奋斗立国”的国家,对征税一向非常严格,一直都在预防陷入诸如欧洲国家的福利社会陷阱。


就在两周前,美国自由派组织“责任与财富”起草了一份请愿书,反对共和党的减税计划,目前已有400多位美国富豪在请愿书上签名,包括金融大鳄乔治-索罗斯。他们表示:“我们敦促你们反对任何进一步加剧不平等的法案,税收改革至少应该是对收入无影响的,而不是使用动态评分这样的噱头。我们对于税收损失深感担忧,这将导致教育、医保等关键服务被大幅削减,并将妨碍我国恢复对人民和社区进行投资的能力。除索罗斯之外,其他签名的富豪包括美国第二大冰淇淋制造商Ben & Jerry创始人本-科恩(Ben Cohen)与杰瑞-格林菲尔德(Jerry Greenfield),以及慈善家史蒂文-洛克菲勒等。


其实美国的精英,以及真正非常富有的企业家,并不一定支持减税。巴菲特就曾多次强调自己的税收太低。那么特朗普给富人减税,给企业减税,到底在讨好谁?为了什么?


另一个理论是,减税在一定程度上可以刺激经济,政府的税收不一定会减少,由于税基的扩大,税收反而有可能会增多。但按照参众两院税收联合委员会的分析,即便考虑到刺激经济增长的效果,这份减税法案仍将导致美国未来十年增加财政赤字约1万亿美元。难道美国政府真的就不怕债务的进一步扩大吗?


 


在冠冕堂皇的理由背后,共和党减税的真正目的到底是为了什么?


 


第一、拯救美国股市


 


美国经济的运转,建立在三个金融产品基础之上,一个是美元,一个是美债,一个是美股。美元为美国全球竞争和博弈服务,美债为美国政府运转以及调控金融市场各类关系服务,美股则是调节收入分配的主要阵地,美股也是养老基金、民众财产性收入的主要来源,股市如果出问题,美国经济“必死无疑”。


目前美国三大股指的市盈率都处在历史高位,这就说明企业的盈利和股价的上涨并不同步,如果持续下去,有可能会产生类似于上个世纪末纳斯达克互联网泡沫一样的风险。


如何降低美国企业的市盈率,尤其是降低高科技股的市盈率,最有效的做法,就是给这些企业减税,让一部分税收直接成为利润,市盈率马上就下来了。


标普500的市盈率已经高达25倍,纳斯达克300亿人民币以下市值公司整体市盈率超过80倍,也就是说,如果仅仅从市盈率的角度看,中国的沪深300(市盈率14倍),以及创业板的市盈率(42倍),要低很多,从理性投资的角度,中国股市的优势会越来越明显。这肯定是美国不愿意看到的。


要让全世界接受美国股市当前的估值,就必须要让企业盈利瞬间大幅提升,这是防止其崩盘的唯一方法。那么减税就可以让企业瞬间产生更多利润。


 


第二、为美联储缩表备战


 


很多人对美国经济的担忧,是美国的债务,那是因为这些人对美国经济和美国制度的运转还不够明白。美国根本不担心其债务的扩大,美国真正担心的是,债务以什么方式存在,债务持有在谁的手里。


可能大家都还不知道,仅苹果一家公司,截至今年6月底,其持的美国国债就高达526亿美,而在去年9月底的时候,其持有的美国国债还只有417亿美元。其他美国高科技巨头,都不同程度的持有美国国债,亚马逊持有的美国国债也超过50亿美元。


目前美国面临美联储加息和缩表的压力,但金融市场的复杂性,普通投资者就算想破了脑袋,也是想不明白的。美联储未来几年,有超过两万亿的缩表计划,这些债务由谁来承接?市场有什么动力去接盘?


很简单,中国很多人天天在骂购买了美国国债,但其实这一次缩表,美国人根本不希望中国去接这个债务。


英国非赢利机构新闻调查局(The Bureau of Investigative Journalism)发布的一份报告就显示,美国纳税人缴纳的数十亿美元税款,被用来支付美国国债的利息,而这些利息最后居然流向了高科技企业。原因是这些高科技企业越来越多的持有美国国债。



加息对与持有美债的企业来说,是一个非常大的利好,一方面减税方案可以促使海外高科技企业资金流入美国,另一方面把国债卖给这些高科技企业,然后随着加息的推进,国债的收益逐步增大,高科技企业获得的利息收入进一步加大。


也就是说在减税的过程中,美联储完成了缩表,而且因利率上升增加的利息支出,全部回到了美国企业和美国人的口袋里,这才是美国的高明之处。


 


第三、消耗其他国家外汇储备


 


此次减税法案,最受益的是美国的全球性企业,这些企业确实会把大部分海外利润汇入美国,这在很大程度上会消耗掉亚洲诸多国家的外汇储备,中国作为美国重要的海外市场,可能影响是巨大的。


如果说中国上一轮外汇储备的流失,主要是因为国内企业的对外投资,那么下一轮外汇储备的减少,很可能就是外资企业资金的汇出。


而且,这种外汇储备的流失,其影响是一连串的。当外汇储备开始流失的时候,中国就很难再增加对美国的国债购买,很尴尬的是,就在美国国债回报逐步增大的时候,中国停止了购买,还有可能会逐步抛售来应对外汇储备的流动性问题。


这意味着什么?过去购买美国国债最多、增长最快的时候,恰恰是收益最低的时候。而未来一段时间,是购买美国国债最少,可能会抛售最多的时候,反而是美债收益率最高的时候。这就很明显的被美国剪了羊毛,相当于做了一次被人设计好的,高买低卖操作,损失不是一般得大。


 


第四、美国房价可能会大涨


 


美国房价目前已经回到了次贷危机之前,很多人认为随着美联储的加息,美国的房价空间已不大,但不要忘了,此次美国减税之后,对各州的影响也非常大。美国第三产业虽然非常的发达,但美国房地产税在各州的税收当中,占比也很大,很多州房产税占整个税收收入的超过60%。



减税导致的资金回流,一部分会流入美国国债,股市也可能会稍微吸引一点,但更多的资金有可能会进入到美国房地产市场。


自2008年崩盘至今,美国房地产市场坐了一回过山车。但美国房地产市场自2012年触底,到如今再次创出历史新高,实现了连续六年的繁荣。涌入美国的海外购房者持续增加,从房地产市场的税收中,冲销减税带来的压力,也是未来美国重要的计划之一。


 


第五、美元走势是个谜


 


即将离任的美联储主席耶伦在国会的最后一次半年度听证会上,说了很多耐人寻味的话。她提到“自上个世纪70年代初,与贵金属货币体系最终决裂,以及转变成法定货币世界,导致了预算赤字、债务上升、巨额信贷创造、超宽松货币政策、全球失衡加剧、金融放松管制以及更加不稳定的市场。”


耶伦的这句话,在我看来,简直太疯狂了,要知道这是现任美联储主席发表的言论。这一言论直接攻击了现有主权货币体系,反而从一定程度上肯定了“金本位”。也许是“即将离任,其言也真”,这跟中国很多官员类似,只有退下来了才能说几句实话。


耶伦的这番话,有两个很重要的意思,一个是,警告未来的继任者,不要滥发货币;另一个是警告特朗普,放松对金融的监管,会导致更加不稳定的市场。


关于美元走势,以及黄金等诸多投资品种的问题,在这里不做过多的评论,因为这个话题,我此前已经专门做了详细的功课,录了课程,有兴趣的可以进入“肖磊看市私投社”收听。最后我只想告诉投资者的是,耶伦担心的事情,恰恰就是未来最有可能发生的事情。