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迎财神,扑街后的A股怎么看?

浙江资本圈3652202/22 11:14

美股暴跌,A股跟着扑街。一个春节长假快过完了,美股反弹收复了跌幅的50%,A股节后怎么看?

标签: 美股 A股 PE

来源:浙江资本圈(ID:capitalzj)


美股暴跌,A股跟着扑街。一个春节长假快过完了,美股反弹收复了跌幅的50%,A股节后怎么看?


从 2009 年的 3 月份到现在,美股涨幅的时间已经超过了9年,是历史上第二长的涨幅。从估值角度来讲,也不便宜了,很多投资者已经获得了丰厚的利润。


再看A股股灾以来到现在,平均涨跌幅几乎是没有动的,2016 年的 2 月到今天,A 股市场扣除了新股之后,平均涨幅不到 1 个点。沪深 300 从2016 年的 2 月到现在,大概只有 40%的涨幅。创业板有 19%的跌幅。


创业板现在是 36 倍的估值,历史的中位数估值大概在 50 倍左右,沪深 300 估值从目前来看比美股的估值还更低,大概只有 15 倍 PE,历史的中位数大概是在16 左右。


A 股现在上涨的最大逻辑,是盈利恢复的过程中,很多公司从低估值修复,慢慢价值重估。去年家电、白酒这些行业其实很明显,家电行业我们10倍,国际同行 15 倍估值,慢慢拉平,我们现在比它们贵一点,成长性更好一点。


银行也面临这种情况。之前经济在一个几乎衰退式的下行中,给的估值比较低,因为觉得可能会有进一步下行的风险。但是现在利润起来了,整个周期开始往上走,很多中国传统的优势企业,估值比人家便宜,但是盈利能力又比人家强,出现一个系统性的价值重估。


所以关键逻辑,是看盈利复苏的趋势有没有结束。如果没有走坏,就不应该过度悲观。总的来看,银行、食品、周期,都是比较抗跌的。相反,前期表现最差的,像国防军工、餐饮旅游、农林牧渔、计算机这些板块,跌幅比较大。可见市场的逻辑还是在看利润和估值,不是炒小、炒差、炒超跌。


之前出现了不少业绩地雷,使得市场的交易风格,出现了进一步集中的趋势。趋向大企业和绩优公司,围绕核心逻辑在布局。


目前如果去配置的话,核心的还是顺着经济周期的一些资产,金融、 周期比较优先,再接下去是消费。 不要因为某些品种跌的比较多了,就去抄底。


从股灾的经验来看,有些品种是顺着逻辑,没有破坏,在短期下跌以后,很快就能起来的。有些品种可能短期跌完以后,就横在那儿了,可能再也起不来了。


总的来说,节前的调整是2018年年初大涨累积的获利压力,以及美国市场波动加大等多方面的因素引发,但本轮调整依然是复苏周期中的调整,而并非周期的终结。节前调整之后,A股和港股的估值更具吸引力,也为投资者创造了再次入场的机会。