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人人恐惧“黑天鹅”,他却赚得盆满钵满

功夫财经2076904/08 21:40

塔勒布在随后30年的数次市场崩盘中都赚到了大钱,在金融危机中,人人都想跳楼,他却赚得盆满钵满。

标签: 黑天鹅 投资策略 投资风险

来源:功夫财经(ID:kongfuf )


分析了1000个成功案例,也并不能保证自己成功,这就是为什么成功学不靠谱,为什么一切预言本质上都是谎言。


黑天鹅事件将造成比以往更大的危机,或者——对反向操作的人来说——更大的机会。


这次我们来读《黑天鹅》,作者是纳西姆·尼古拉斯·塔勒布。我敢肯定,你即使没有读过这本书,也一定对这个书名非常熟悉。因为在这本书出版之后,“黑天鹅”就专门用来指那些无法预知、但会对历史产生重大影响的不确定性事件。在2008年金融危机之后,黑天鹅更是变成了一个时髦的经济学词汇。


这里必须指出一点:根据塔勒布对黑天鹅的定义,它根本就无法预知,当然也就无法在事前采取行动;所谓“警惕”黑天鹅事件,完全是瞎扯。塔勒布指出,我们唯一能做的,就是做好充分的准备,一旦黑天鹅事件来临,能够将破坏性降到最低,甚至从中获益。


尽管塔勒布在书中一再强调,黑天鹅事件不可预测,一切预言家都是骗子,但是,他自己却神奇地预言了2008年金融危机。在2007年,塔勒布出版了《黑天鹅》,其中提到全球性金融危机正在临近。不久之后,次贷危机爆发,接着引发了全球性金融危机。


对此,塔勒布自己的解释是,2008年金融危机“对于这个星球上几乎所有的经济学家、新闻记者和金融家们来说,的确是黑天鹅,但对于自己,却丝毫算不上。”对他来说,这是一只普普通通的“白天鹅”,以后还会继续发生。当时,危机信号已经非常明显,塔勒布一直在暗中做空,耐心等待机会。而且他知道,他等待得越久,收获也就越大。终于,当2008年大崩盘如期而至,塔勒布顺利收网。


对于初出茅庐的塔勒布来说,这次股灾成了他真正的事业起点。塔勒布在这次股灾当中赚到了人生的第一桶金,年纪轻轻就实现了财务自由;更重要的是,这次股灾印证了塔勒布一直以来关于“黑天鹅”的猜想。此后,塔勒布在随后30年的数次市场崩盘中都赚到了大钱,在金融危机中,人人都想跳楼,他却赚得盆满钵满。


 


一切预言本质上都是谎言!


 


一般来说,如果想知道未来会如何,只需要从足够多的历史数据中归纳出某种规律,就可以将它作为判断未来的依据。你看经济学家们最喜欢干的事情,不就是对各种历史数据做花式回归分析,画出漂亮的图形,然后信誓旦旦地告诉我们,根据图形走势,下一步一定会如何如何。这种方法如果盲目使用,一定会犯下大错。塔勒布举了一个著名的“火鸡案例”:


假设有一只聪明的火鸡,自出生以来,已经安逸舒适地享受了1000天的生活,受到主人的精心照料。根据大数定律,每一次被投喂,都增加了火鸡对自己观测结果的信心。经过1000天的谨慎观察、画出各种走势图之后,它得出确定无疑的结论:被精心照料、按时投喂是一只火鸡享有的不可剥夺的生活方式。然而,它不知道的是,明天就是感恩节,这只可怜的火鸡最终也没搞明白,为什么前1000天的历史数据没告诉它任何关于第1001天的事情。


别以为只有火鸡才会犯这种低级错误。2008年金融危机之后,美联储前任主席格林斯潘在美国国会解释说,这次危机从根本上说是难以预测的,因为“之前从未发生过”。塔勒布在书中幽默地说,如果他当时在现场,一定会站起来直接怼他:“格林斯潘先生,您之前从未去世过,80多年了从来没有,这是否意味着您会长生不死呢?”


其实,这是哲学界的一个老问题,也就是著名的“休谟难题”:从过去不可能推论出未来,从一切已知不可能推出未知是什么。分析了1000个成功案例,也并不能保证自己成功,这就是为什么成功学不靠谱,为什么一切预言本质上都是谎言。


而且,与我们通常以为的恰恰相反,掌握更多的信息并不意味着更加明智,反而有可能让我们深受“信息毒害”。我们知道越多的新闻细节、小道消息,对事实越早下判断,就越容易错得离谱。


塔勒布认为:“几乎所有人都熟悉当前事态的每一个细节……他们阅读每一篇新出炉的文章,收听每一个广播电台,对于谁会见了谁,说了什么,以及用了什么语气,人人都如数家珍。然而,这一切没有任何意义……每小时看新闻比阅读周刊要糟糕得多,因为较长的时间间隔至少能过滤掉一些信息。”塔勒布写下这段话的时候,微信、今日头条等“信息轰炸机”还没有被发明出来;但我读这段话的时候,觉得这简直就是针对我们这些信息重度成瘾者的一剂最好的醒脑药。


 


塔勒布的投资心法:大胆投机


 


最后回到我们最为关心的问题:如何才能在重大投资决策上避免成为一只“火鸡”?


迄今为止所有的投资理论,都认为像1987年美国股市崩盘这样的事情,要宇宙寿命的几十亿倍时间才有可能发生一次;而事实上,同等破坏力的崩盘事件每隔一二十年就会发生一次。


然而,奇怪的是,尽管现代投资理论如此明显地与事实不符合,但有好些经济学家就是凭借这样的理论获得了诺贝尔奖,华尔街的投资经理们也是基于这样的理论来赢得客户的。而现在塔勒布跳出来说,这些人全错了!这些人对投资理论如此明显的缺陷竟然睁眼瞎,不是骗子就是疯子。


那么,作为普通投资者,我们该怎么办?其实思路很简单:塔勒布在长期进行反向操作。普通投资者是在平时挣一点小钱,然后在崩盘时大出血;而塔勒布则刚好相反,在市场平稳时他会每天损失一点点小钱,他称之为“流血策略”,而一旦有某个黑天鹅事件发生,就可以使他获得极高的回报,足以弥补之前几年、几十年甚至是几百年的小额损失。


就结果来看,只需要发生1次黑天鹅事件,就可以回本;而实际上,在塔勒布20年的交易生涯当中,已经发生了4次黑天鹅事件。这个世界远不如人们想象的那么稳定,而塔勒布也就远比他自己想象的要赚得多得多。并且,随着全球化的深入,全球金融系统连为一体将大大增加体系的脆弱性,这也就意味着,黑天鹅事件将造成比以往更大的危机,或者——对反向操作的人来说——更大的机会。


这种操作思路听起来简单,但对普通投资者来说,如何能坚持10-20年的“流血”而不动摇?这就是塔勒布所说的“杠铃策略”:


不要把钱投入中等风险的投资,而应该把大部分,即85%~90%,投入非常安全的领域,如购买国债;而剩下的10%~15%投入高风险的投机性业务,用尽可能多的财务杠杆,例如期权。“杠铃策略”的平均风险与一般的中等风险的投资策略差不多,但却可以从黑天鹅事件中获益。


这里的关键在于,要有效利用这15%的资金,尽可能多地参与小型投机。塔勒布总结说:“在你只有非常有限的损失的时候,你必须尽可能主动出击,大胆投机,甚至‘失去理智’。”


记住塔勒布亲传的投资心法了吗?麻辣姐只能帮你到这儿了,祝你好运!