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从制造业开放到金融业开放

对外开放进入新时代

标签: 制造业 改革 金融政策

来源:联讯麒麟堂(ID:macro_liqilin )


作为十九大之后中国的首场主场外交,博鳌亚洲论坛吸引了全球关注。4月10日主论坛开幕式上,中国最高领导人发表了题为《开放共创繁荣创新引领未来》的主旨演讲。


2018年,对中国和海南省而言都非比寻常。中国改革开放迎来了40周年,而海南建省、办经济特区也到了第30个年头。演讲以海南发展所取得的成就为出发点,见微知著,回顾了中国改革开放40周年进程,回答了当今世界向何处去的时代之问,并指明了面向未来的路。


改革开放进入深化与攻坚的阶段,市场也预计在博鳌亚洲论坛这一国际舞台上,会有诸多扩大开放的政策出台。演讲中明确了中国开放的大门不会关闭,只会越开越大,同时指出中国在大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护和主动扩大进口方面,将采取重大措施。


从“尽快使之落地、宜早不宜迟、宜快不宜慢”看,预计相关的政策、方案将会加快制定、出台,值得期待。


通读演讲稿,我们认为有以下几点值得关注。


第一,在逆全球化思潮涌起、贸易保护主义升温的背景下,中国坚持走对外开放之路。过去40年,中国可比口径下的GDP年均增速高达9.5%,是在开放条件下取得的。未来中国经济实现高质量发展,也必须在更加开放的条件下进行。经济全球化是不可逆转的时代潮流,当今世界“和平合作、开放融通和变革创新”的潮流滚滚向前。这与美国总统特朗普发起贸易争端,形成了鲜明的对比。


尽管我们认为中美贸易冲突通过谈判解决的概率较大,但可以确定的是,在未来诸多国际事务中,开放的中国将扮演更加重要的角色。


第二,自由贸易港虽有预期差,但未来值得期待。2013年至今,中国已经建立了11个自由贸易区。而自由贸易港相比于自由贸易区,开放程度更高,除商品自由进出外,还需要资金、人员等能够自由进出。
   此前部分市场人士预期,可能将海南升级为自由贸易港。考虑到自由贸易港成立前需要做好充足准备,演讲中指出实行高水平的贸易和投资自由化、便利化政策,探索建设中国特色自由贸易港。未来自由贸易将进入更高层次,值得期待。


第三,从制造业开放到金融业开放。中国的制造业,除汽车、船舶、飞机等少数行业外,基本都对外开放了。现在这些行业已经具备开放基础,从演讲看将通过放宽外资股比等方式加快这些行业的开放。


相比于制造业,中国金融业的开放进程相对滞后,也要慢于整体开放进程。2001年加入WTO时,中国就银行业、证券业、保险业的开放做出了承诺。但由于上世纪之初面临银行坏账等问题,金融业的开放进程较慢。无论是从OECD统计的FDI限制指数,还是银行、保险和证券业的外资金融机构资产占行业总资产的比例看,中国金融业对外开放还有很大提升空间。


演讲中,对金融业开放提出了诸多具体要求。今年除确保放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施要落地外,还要加快保险行业开放进程,放宽外资金融机构设立限制,扩大外资金融机构在华业务范围,拓宽中外金融市场合作领域。资本市场也对金融开放提速做出了积极反应,今天保险、银行板块涨幅居前。


金融体系的规范、金融监管机制的逐步完善,为金融业扩大开放提供了基础。2017年开始,针对金融体系的监管不断强化,对影子银行和交叉性金融产品风险严查,理财和同业业务、表外业务和机构间的合作面临比较严格的管控,金融体系抵御系统性风险的能力增强。在这个过程中,监管机构的监管水平也明显提升,国务院金稳会成立后加强了协调监管,减少了监管真空。


第四,改善投资环境、加强知识产权保护,意味着对外开放进入了更高层次。长期以来,中国主要通过税收优惠等政策吸引外商投资,外资在促进中国经济增长过程中也确实起到了积极作用。


但随着自身经济体量的增加,资金短缺的状况也得到较大改善,也有越来越多的国内企业走出去。在这种情况下,给予外资准入前国民待遇,在投资环境、知识产权方面做更好的保障,既是提高外资利率效率,也是保障国内企业公平竞争的需要。


从这次演讲看,今年中国将在改善市场环境方面积极采取措施。一是通过新组建的国家市场监督管理总局,以及其它新设立的机构,破除制约使市场在资源配置中起决定性作用、更好发挥政府作用的体制机制弊端。二是今年上半年将完成修订外商投资负面清单工作,全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度。三是重新组建国家知识产权局,加强对知识产权的保护。


第五,再次明确主动扩大进口。主动扩大进口不是新提法,2017年年末中央经济会议就已经提出“促进贸易平衡,更加注重提升出口质量和附加值,积极扩大进口”。
 这次演讲指出中国不以追求贸易顺差为目标,真诚希望扩大进口,促进经常项目收支平衡。实际上,中国长期对外维持顺差,主要由中国在全球产业链中属于生产国的角色决定的。随着经济的发展,内需对增长的贡献率提升,加之消费升级过程中对产品多样化的需求也在增加,更为平衡的经常项目收支,对于提高国内福利、促进产业结构转型都更为有利。


目前来看,由于中国在金融业开放、改善投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口方面采取积极措施,预计短期贸易战的风险将缓和。对于大类资产配置而言,情绪因素的影响趋弱,逐步回归基本面因素决定。权益和大宗受终端需求释放、风险偏好回升的推动,短期可能有相对较好表现。