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新三板至暗时刻,还未到来!

读懂新三板4233705/11 13:54

你要等的,其实是接带血的筹码,赚捡漏的钱的机会。

标签: 新三板 基金 从容投资

来源:读懂新三板(ID:ddxinsanban)


/ 01 /


投资人都还没上吊,怎么能算是新三板至暗时刻呢?


新三板离至暗时刻还远着呢。


看指数,虽然阴跌很惨了,但这还不是最惨的。


以我在二级市场的经验,一个市场见底,每一次都是先慢慢阴跌。跌到所有人都麻木了,就套在那里,但这绝不是最痛的时候。最痛的时候是你认为已经不能再低的时候,突然bang bang bang暴跌50%-70%。


2016年还有朋友看K线,等着跌破了20日均线,没犹豫,冲进了新三板,结果呢?


历史是人性的循环,新三板也应该是那样。慢慢阴跌到不折腾了,然后bang bang bang几个大阴线下去,全都是超级大阴线,世界末日的感觉,这样才是至暗时刻。


再看基金退出难的问题。前几年冲进来那么多热钱,现在闹的动静还不够大,怎么能说至暗时刻呢?


新三板基金到期退不出去,也找不到人接,只能跟投资人沟通,"哥们,真退不了,展期吧"。


但账面肯定是亏钱,亏损程度也不一样。现在的新三板,股价打对折也出不去,这种情况下,投资者(LP)就会慌。


当年出钱的LP虽属高净值人群,但他们其实很脆弱。新三板很火热的时候冲了进来,现在亏成这样,也扛不住。碰上几个雷,真可能倾家荡产。


我天天跟LP打交道,体会很深。基金发生回撤的时候,客户心里是很不舒服的。就算提前提示了很多风险,根本没用,那都是形式。客户跟你聊只聊实际的,赚钱还是亏钱?赚多少或亏多少?如果我亏了,是不是能立马拿出来?


比如你管理的基金净值跌了一半,100万变成50万,那投资者可能想着,让我把50万拿出来就算了,认栽了。


但对不起,新三板目前的交易量,新三板基金产品能拿出来的占比很少,这才是最可怕的地方。


真到至暗时刻,LP闹起来是很夸张的。我听说大公募都被人拉横幅了?不过还得再过段时间,那都是星星之火,还没燎原。


等投资机构被围攻的已经不行了,那才是至暗时刻。


/ 02 /


新三板真正的至暗时刻:股票只能按照净资产2、3折狂甩


市场是有反馈的,现在是不断地负反馈。越骂越没人接盘,钱会越来越少,最后流动性是枯竭的状态。到时候,所有人都会骂新三板是骗子,说新三板不靠谱,闹得不可开交。


那就离底不远了,大家都在尽可能的抛售。新三板的至暗时刻,应该是新三板估值体系发生剧烈变化的时候。


以前大家都在谈新三板PE很低,A股市盈率六七十倍都TM的算小票,这边才一二十倍,太NM便宜了。


最惨的时候应该怎么估值?首先不用PE,而是用PB来估值。只看净资产,最后是净资产打几折的问题,两折还是三折?


和处置不良资产一样,优质资产抵押还只给六折,不良资产给两三折不错了。


这是什么概念?以前按PE算,一年净利润1000万,30倍市盈率就是三个亿的估值;净利润1000万净资产按1亿算,1亿打两三折,两三千万出来了,斩到脚踝了。


这个差别,细思极恐。


那些基金到最后,没办法只能这么处置。最关键的是,至暗时刻有没有人接,还要看资产本身的质地。


好公司是不会坐以待毙的,他们会想各种方法出走。剩下来的公司,还要去争夺那一点点的流动性,你说价格会惨烈到什么程度?


所以,现在肯定不是新三板最惨的时候。


/ 03 /


等别人扛不住,去赚捡漏的钱


真到那个时候,投资机会也就出现了。


至暗时刻,如果你真的很了解一些公司,公司的确很不错,就可以出手了。注意,前提是你很了解公司,即使是去买净资产打两折、三折的股票,也不能扫货似地买买买,还是要精挑细选。


首先,你不能为了赌新三板的政策、未来去买。我很悲观,新三板的未来就是粉单市场,不能指望行情复苏的时候,大家普涨;


其次,你不能捡烟蒂,就是价值投资那套,吃亏的案例太多,这个东西我不认可。上万家新三板公司,真正值得去看的并不多,长期低迷的东西不值得买,捡烟蒂大概率要吃亏。


你要等的,其实是"接带血的筹码,赚捡漏的钱"的机会。就是有人扛不住了要退出,净资产打上两折,这个时候去捡漏,也许还有的看。


其实你混得久了,熊市里是最容易分辨哪些公司好不好。牛市里所有人在讲故事分不出来,熊市里赚不赚钱,到底怎么样,大家一看就明白了。


所以我的建议是耐心等待,做一个老练的猎人,不疾而速。