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华谊兄弟会遭遇塔西佗陷阱吗

富凯财经1296006/12 11:45

小崔只是点燃了大众对娱乐明星不满的引信。

标签: 华谊兄弟 金融市场 溢价

来源:富凯财经(ID:fukaicaijing)


别的公司大股东高比例质押,只会令市场担忧会不会引发爆仓,而华谊兄弟大股东这样做,却引起了轩然大波。


6月6日,华谊兄弟发布了关于股东部分股份质押及解押的公告,本来只是常规性内容,但由于时点比较敏感,此事迅速引起了市场的许多猜测。


6月11日,面对众多的“跑路”质疑,华谊兄弟不得不出来回应传闻:股权质押不是抛售股票,更不代表不看好华谊未来,也不会影响华谊兄弟的正常经营。他们股权质押的资金用途,主要用于项目投资及股权投资,为引领行业发展注入新的活力。


在古罗马历史学家塔西佗的著作《塔西佗历史》中,有这样一段记载:罗马皇帝尼禄死后,被选为下一任皇帝的迦尔巴下命令杀了一个造成叛乱的将领,以及另一个可能发动叛乱的将领卡皮托——而且命令未达之前他就已经被处决了。有些人认为卡皮托没有这样的野心,对迦尔巴的做法产生了不满,塔西佗因此总结到:外界对这两次的处决的反应很不好,而且一旦皇帝成了人们憎恨的对象,他做的好事和坏事就同样会引起人们对他的厌恶。


此事被中国学者引申成为一种现社会现象,指当政府部门或某一组织失去公信力时,无论说真话还是假话,做好事还是坏事,都会被认为是说假话、做坏事。


即便不是跑路,也不代表华谊兄弟就是安全的。要知道,自从卷入“阴阳合同”事件后,华谊兄弟的股价就一路下跌,高比例质押+股价下跌,等待着的可能就是爆仓风险。


近日,受前央视主持人崔永元爆料明星“阴阳合同”影响,整个影视板块震荡,其中华谊兄弟受灾较为严重,在近10个交易日市值缩水近50亿元。


除了股价暴跌和该事件犹未可知的结局,“阴阳合同”事件还让华谊兄弟疯狂并购导致的商誉减值风险放在了聚光灯下。


据富凯君了解,高溢价收购公司,业绩对赌捆绑明星,是华谊兄弟这几年发展常用的手法。2013至2015年间,华谊兄弟完成了四起并购,除了银汉科技一家游戏公司外,浙江常升、东阳美拉、东阳浩瀚三家都是娱乐公司,涉及张国立、李晨、冯绍峰等内地知名演员,共耗资21亿元。


但溢价、高商誉的几家公司几年来为华谊兄弟贡献的利润并没有如预期一样,据华谊兄弟2016年年报内容,上述三家公司分别实现净利2500.13万元、1.178亿元和1.01亿元,未完成业绩部分合计超过8000万元。


与此相对应的是华谊兄弟一路狂飙的商誉值。2014年底,华谊兄弟商誉仅为14.86亿元,2017年底,华谊兄弟商誉已经变为30.47亿元,占比净资产约31.54%,其中,仅东阳美拉就形成了10.47亿元商誉。


截止今日收盘,华谊兄弟报收6.85元,与2015年6月12日创下的最高价64.45元相比,三年市值蒸发近700亿元,久居行业C位的华谊兄弟也被认为已经缓慢掉队,那么各位投资者是否还会pick这只股,答案已很明显。