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九江银行“破纪录”的0.28倍认购倍数,竟只有重庆银行的三十分之一!

九江银行已于6月末就在联交所开始了公开发售。然而九江银行的经营情况随监管尺度起伏十分明显。加上两地市场银行股处于破净潮之下,此次九江银行赴港IPO胜算又有几成?

标签: 九江银行 不良贷款 IPO

即使将IPO价格定在区间偏低半段,九江银行的IPO仍然出现了不足额认购。7月6日发布公开招股结果显示,九江发行获得的认购申请合计990.12万股,以3.6亿股总量计算,认购倍率仅为0.28倍,发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%。


作为江西省的第二家赴港上市的银行,该行的发售价格为10.6元,此前厘定的发售价格区间为10.48元至10.96元,实际发行价格不及区间均价。但即便如此,这一价格也创下了港股银行发售价格的新高。


按照一般银行上市的惯例,从获得批文到完成上市一般不会超过半年时间,比如去年7月到8月间递交上市预披露文件并成功登陆港交所的广州农商行、中原银行、甘肃银行,它们从获得当地银监局批复至递交上市材料、宣布公布招股说明书用时均不超过半年,最短者甚至仅用时两个半月。而九江银行2017年8月28日,就已经取得江西银监局同意该行H股发行并上市的批文,而等到其真正上市,历时接近一年。


也许飘忽不定的业绩,正在成为这家城商行的烦恼。


近半数收入靠金融资产利息收入?


九江银行,原名为九江市商业银行,于2000年底由原来的九江市八家城市信用改制而来。在2008年10月正式更名为九江银行,并在同年5月,九江银行就已经正式进入上市辅导期。


根据公开资料记载,截至2017年12月底,九江银行总资产规模为2712.54亿元。和其他已经在沪港深上市的银行相比,九江银行的资产规模并不算大。


这家平均年龄不到30岁的城商行迫切想要补充资本的同时,其也面临着重重困难。曾经进行过多次增资扩股的九江银行,资本充足率已经连续下滑,逼近监管红线。


根据资料显示,2015年-2017年,九江银行资本充足率分别为13.01%、11.15%、10.51%,连续三年下滑,2017年的资本充足率已经逼近10.1%的监管红线,此外,九江银行业绩的飘忽,也是九江银行未来业绩平稳运行的核心关注。


2014年、2015年,九江银行净利润均保持在近18亿元,到2016年则下滑至15亿元附近。2017年的“上市申请年”,九江银行的净利润增长到约17.62亿元。九江银行即使在利润增长并不明显的情况下,2017年12月就曾有媒体质疑九江银行在2013年至2015年期间,分别有11.64亿元、21.81亿元和9亿元的利息收入没有相应的营业税数据支持。媒体更是指出,在此期间,九江银行的净利润也只有17.88亿元、17.96亿元和15.59亿元。


因此,如果扣除没有营业税数据支持的利息收入,那么九江银行当期的净利润则将分别降至6.24亿元、-3.95亿元和6.59亿元。按此计算,九江银行2013年至2015年间的净利润合计仅有8.88亿元,三年年均净利润不足3亿元。


除此以外,众多小型银行都面临着非息收入占比较低的问题,九江银行更是尤其明显。九江银行的净利息收入,一只占据着这家银行营收的绝大部分。根据2015年-2017年的数据显示,九江银行的净利息收入占营业收入比重分别为92.9%、98.1%和96.3%。


2017年,九江银行的营收为58.54亿元,其中净利息收入56.39亿元,也就是说非利息收入2.16亿元,占比仅为3.67%。而经媒体统计的19家上市城商行的2017年非息收入占比排行中,九江银行以仅3.67%的占比位列第二,第一位的是锦州银行,非息占比仅为1.76%。而非息收入占比最高的上海银行,该比例达到了42.29%。


而根据资料显示,九江银行2017年生息资产的利息收入为118.354亿元,其中来自证券及其他金融资产投资的利息收入为55.028亿元,占利息收入的46.5%,而来自客户贷款及垫款的利息收入占比仅为40.6%。


不良贷款核销激增60倍


九江银行的不良贷款也是一大问题。在经过一番努力后,九江银行 2017年的不良率仅为1.62%,同比骤降0.37个百分点,2016年的不良贷款率高达1.99%。与已经上市的城商行相比,九江银行的不良贷款率已经从偏高,降低到接近行业平均值。


但仔细查看九江银行的不良贷款项下,可以发现,九江银行是一家专注小微企业贷款的银行。从2015年到2017年的小微贷款数额,分别为:66.50亿元,411.88亿元与487.44亿元,分别占公司贷款总额的74.7%,84%以及79.9%。而2015年-2017年的小微企业及个人经营者贷款的不良率分别为2.43%、2.75%和2.51%。


翻查九江银行IPO资料可以发现,2017年,九江银行仍新增不良贷款约10亿,与2016年持平;但不良贷款核销却由2016年的600万元上升至2017年的3.67亿元,1年时间激增近60倍,这也许成为不良率下降的重要因素之一。


九江银行也表示,“倘本行未能有效保持贷款组合的质量和增长,本行的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大影响。”


而根据九江银行2017年的年报显示,截至2017年12月31日,本公司在正常业务经营中存在尚未了结法律诉讼事项,其中涉诉 1000万元以上的尚未了结案件约119项。而在2016年末,这个数据仅为90项,也就是说2017年又增加了29例诉讼,九江银行尚未了结的法律诉讼金额至少在11.9亿元以上。


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