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增速31%,为什么股民对格力电器依然不满意?

环球老虎财经 郑娜5516209/01 10:16

半年报季,格力电器给投资者送上了“史上最佳成绩”,以1500亿的体量实现31%的营收增速,更重要的是,还奉上了共计约36亿元的分红计划。可即便如此,格力电器的股价在今日依然出现了逾4%的跌幅。投资者这般选择,究竟所谓何事?

标签: 格力电器 分红 股价

8月30日,格力电器披露了2018中报,报告期内,公司实现920.05亿元的营收,同比增长31.4%;净利润128.06亿元,同比增长35.48%,经营业绩再创新高。


中报同时公布了格力电器的利润分配预案,拟以60.16亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利6元(含税),现金分红金额共计36.09亿元。


然而,以如此体量实现了如此增长的格力电器,又履行了年初分红承诺的格力电器,依然遭遇投资者“用脚投票”。


8月31日,格力电器低开近4%,经过一波震荡之后,以38.95元/股的价格收盘,跌幅达到4.06%。


有投资者直言,格力对未来分红一事的模糊表态,让人对其“高分红”的定位产生了动摇。


此外,董小姐近日采访中称“格力不是靠炒股票来支撑的,是靠自己的发展来支撑的,是员工创造财富,不是股民的钱在创造财富,是劳动创造财富,不是资本创造财富。”


或许是董小姐的直言不讳,搅动了投资者的情绪?


分红太少?


犹记得,4月25日,格力电器公布了2017年年报,并表示“不派发现金红利,不送红股”,这是格力十余年来首次不分红,当日便收到了深交所关注函。


次日,格力电器股价几乎以跌停开盘,最后大跌8.97%,约270亿元市值蒸发。此后,格力电器在给深交所的回复中表示,会在2018年中报考虑分红。


如今,格力电器兑现了年初的分红承诺,共计36.09亿的分红金额,在上半年净利润中占比达到28%。


不过,这分红比例较往年来说,力度有些弱。


2013年,格力电器现金分红30.08亿元,股利支付率40.4%;2014年,格力分红90.24亿元,股利支付率达63.31%。2015年,格力总分红金额达90.24亿元,股利支付率提高至71.48%。


2016年,格力再度推出“土豪”分红,向全体股东每10股派发现金18.00元(含税),总分红额高达108.28亿元,在当年净利润中占比达到70%以上。


以此来看,36亿的分红金额确实不算多。


不过董小姐在分红一事上,一直理直气壮,在2016年10月份的股东大会上,怒怼股东,“格力没有亏待你们!我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?”


当然,董小姐堪称底气十足。统计显示,格力电器在过去22年间,共19次分红,累计金额达到417.92亿元。


董小姐近日在接受证券时报采访时重申,单纯从股票价值来讲,格力已经给了股民充分的回报,“当时我们从股市上只募集了50亿的资金,我们现在给股民的现金分红回报已经超过了400亿,从这个角度来讲,格力电器已经完成它的任务了。”


事实上,除了低于预期之外,投资者对分红还有其他方面的担心。


在上述采访中,董小姐表示,格力“未来一定会分红,但是在什么时候分,分多少,我们要去思考,今年也许分红,也许不分红。


这样的表态意味着格力电器未来分红计划的不确定性增加。


光大证券研报对此前格力的“不分红”计划表示,格力作为典型的高股息蓝筹股,近年随着市场长期资金的增加,投资者对稳增长/高股息的个股更为重视,分红预案的改变给公司未来分红预期带来较大的不确定性。


董小姐执意做芯片,太任性?


账上千亿现金,先说不分红,后来的分红金额又远低于往年,虽然遭众投资者质疑,但董小姐早有打算,即闹得沸沸扬扬的造芯计划。


2017年年报的“不分红”事件之后,格力电器董秘望靖东在电话会议中提到,中兴事件给格力造成了不小的刺激,促使格力电器决心做自己的空调芯片。接着便是董小姐的“500亿”宣言。


事实上,格力在芯片领域已经耕耘了三年,2015年成立了半导体设计团队,2017年成立了微电子部门。


6月份的2017年年度股东大会上,董小姐称,格力空调每年芯片采购成本高达40多亿,接近50亿,而且绝大部分是进口。于是,她给芯片计划定下了目标:争取明年空调全部用上自己的芯片


昂扬斗志带来的并不是支持和鼓励。先是格力电器遭遇股价下跌,投资者们表示不能接受;接着被各路大佬“看衰”。


向来“任性”的董小姐自然不会理会外界的声音:“说老实话我支持不分红”,“站在企业发展角度去思考,企业可持续发展需要资金的保证,格力现在投资芯片,就是需要钱。


8月14日,珠海零边界集成电路有限公司注册成立,注册资本为10亿元,股东为格力电器,法定代表人是董明珠。此后,望靖东向媒体确认,珠海零边界的主业是芯片设计,围绕空调里使用的芯片相关的。


8月31日,格力电器官方微信公众号发文称,“在股东大会上,董明珠表示,明年格力空调将率先用上自产的芯片。很多人认为,这是不切实际的幻想。而事实上,目前自主研发的芯片已经量产,这一目标明年完全可以实现。


虽然董小姐势在必行,但这其中的不确定性难以估量。


不过,这一切的问题在于,董小姐始终没能给出一个具体的规划。有投资者就对此表示了担忧。无论2017年年报,还是刚发布的2018年中报,格力对留存资金的投资规划始终没能做出明确的说明,而若最终没能拿出足够令人满意的方案,也将成为潜在的黑天鹅。


没能给出确定方案的根本原因,或许就是格力至今尚未理出个明确的思路来。


董小姐在2017年股东大会上,除了表决心之外,还说“选择什么样的方式做芯片,我们还需要董事会研究、投资研究才能给出一个答案。但是有一条,做芯片坚定不移,必须做。


6000亿目标太飘渺?


除了造芯计划之外,让投资者有些担忧的,或许还有董小姐颇为激进的发展计划。


在前不久的格力内部会议上,格力有了新目标:2023年要实现6000亿元营业收入。


此前,格力2018年的目标是2000亿元。以此为基准,粗略估算可知,2023年6000亿元的目标,要求格力需要保持每年约25%的营收增速。


这个重任首先落在了空调业务肩上。


据格力电器2017年年报显示,空调在格力电器整体营收中占比达到82.4%,而其空调毛利率高达37.07%,较同期美的29.04%的毛利率高出约8个百分点,格力在空调行业的成本控制和定价能力可见一斑。


在格力营收中占8成的空调业务,保持住领先地位,便能确保当前业绩和增速。


不过,有业内人士指出,中国空调市场整体规模大约在3000亿左右,这也意味着,即便格力霸占了整个空调市场,6000亿元目标仍是遥遥无期。


格力还是需要新业务来支撑和补足。董小姐也明确表示,未来格力主业或将囊括空调、智能装备和机器人。


但正如她所言,“我选择的这几个领域都是挑战自己、吃苦头的事情,都不是马上能够赚大钱的东西。


这或许也意味着,即便格力真的大手笔投入进行研发,短时间内依然变现无望。


当然,董小姐也明言,“我们只是说有这个梦想,有这个目标,并没有讲我们2023年一定会做到6000亿。


事实上,即便不是为了6000亿的销售目标,格力电器的多元化都是势在必行。


除了对空调业务的过度依赖之外,房地产行业整体进入了调控周期,未来空调需求的收缩或许也将无可避免地发生,由此,若格力电器无法及时完成多元化或者转型,增长预期的降低也将成为必然。


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