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正邦科技千亿梦话仅剩87亿,王亚伟低调潜行会否再次踩雷

富凯财经2717509/25 17:11

年初,正邦科技高管冒着违规信批风险高唱,2018年至2022公司市值达到1000亿元。如今,该公司市值已不足100亿元,险资与社保基金更全部清仓,这场五年市值增十倍的“雄伟蓝图”也许只是那么一说。

标签: 正邦科技 王亚伟 资本市场

来源:富凯财经(ID:fukaicaijing )


中国资本市场上,基金经理王亚伟可谓谜一般的“人设”。特别是他“奔私”创立千合资本后,选股动向更是市场热议焦点。


踩雷神雾环保、中科招商、随视传媒后,投资者对其风格更贴上了“反向指标”。


作为当今百亿私募掌门人的代表,半年报中能找到的千合资本重仓股少之又少。千合资本更成为公开信息披露最少的头部私募。


因此,上市公司公告的机构调研纪录成了仅有的追查线索。


富凯财经注意到,近日千合资本调研了一家名为“正邦科技”公司。最新的半年报中,这只猪肉概念股经历了业绩大变脸。


这场调研会否再次成为反向信号?


业绩“急转直下”背后


据了解,正邦科技2007年8月登陆A股,主营范围包括畜禽饲料、预混料、饲料添加剂的研发、生产和销售。


2018年中报,正邦科技出现了业绩大滑坡:上半年营业收入 122.22 亿元,同比增长35.21%;净利润亏损1.91 亿元,同比减少169.48%,扣非后净利润亏损1.73 亿元,同比减少163.75%,EPS 为-0.08 元,上年同期EPS 为0.12 元。


实际上,正式公布上半年业绩之前,正邦科技曾修正过业绩预告,给投资者打了“预防针”。最早的预告版本是上半年净利润达8000万-1.4亿元,同比下降49.06%-70.89%。之后,便修正为上半年净利润亏损1.6亿元-2亿元,比去年同期下降158.22%-172.78%。


表面上看,这与猪肉行情相关。


正邦科技主要销售生猪,特别是今年海外爆发了猪瘟疫情,市场上猪肉价格高度承压。


更关键的是,这和猪周期紧密相连,背后是永远逃脱不开的规律:猪价因供需不平衡而产生的周期性变动。“猪周期”四年一轮回,有说法认为2018年4月份已结束新一轮四年周期。但也有说法认为,今年2月猪肉价格接下滑并跌至成本线,等到2020年才能有所反弹。


从中报数据看,业绩出现较大波动的猪肉概念股不在少数。


富凯财经梳理了部分猪肉概念股业绩增长,综合看正邦科技的营收和净利润增长算是行业中游水平,营收更实现了同比增幅。


但净利润背后的“负能量”才是关键。


我们拆解一下正邦科技近五个季度的业绩变化。从上图可以看出,自2017年二季度开始,该公司营业收入变化较为平稳,但净利润数据同比、环比均呈现负增长。


值得注意的是,单季度的净利润在2017年一直在2亿元-5亿元之间,但从今年开始跌破1亿元大关,并在今年二季度出现亏损近2亿元的惨景。


实际上,正邦科技在今年二季度营业成本出现大幅上升,一定程度上侵蚀了净利润(如上图)。特别是销售、管理、财务三项费用均比去年同期上升超10%,三项总费用比去年同期增加了15.64%。


据了解,其中财务费用的增长来源于贷款和公司债的利息支出增长4300 多万元,未来的融资金额仍可能快速增长。


该现象背后是未被关注的公司战略转型。


联讯证券分析师石山虎认为,猪养殖行情低迷拖累的因素,正邦科技将“卖产品”转变为“卖服务”,公司营销策略出现了调整,这两个因素叠加后导致盈利水平未达预期。


正邦科技上半年董事会经营评述指出,公司加大了重点区域、重点客户的优势资源支持力度,实行一客户一服务的定制化技术支持,提高客户粘性,另一方面,加大了"投资人才"的引进和激励力度,推动以增量为核心的系列营销考核方案。


这未受注意的营销策略变化如何撼动盈利的变脸,进一步信息还难以摸透。


董事长千亿市值“天机”能否成真?


据大智慧,截至9月21日,今年年内正邦科技的股价跌幅为35.08%,振幅55.15%,流通市值已跌至80.36亿,换手率高达164.67%。


关键点就在于正邦科技市值跌破了100亿。


然而,今年1月份,正邦科技高管林印孙“不小心”踩到信批红线,他在某论坛公开宣称,正邦(集团)2018年至2022年五年发展目标之一是:正邦科技市值达到1000亿元。


这即刻引发了轩然大波。


当时他表态时,正邦科技市值接近150亿元,但现今跌破百亿市值,尔后要在五年内将市值做大十倍。


正邦科技自2007年上市后,用了十年才做到了市值增长四倍。


现在,五年时间完成十倍市值增长目标?今年公司业绩经历大变脸、股市环境谜底的大背景下,这位高管又作何感想?


险资、社保陆续清仓


正邦科技的机构持仓纪录显示,截至2017年四季度,险资和社保资金重仓该股,包括前海人寿保险股份有限公司-聚富产品、全国社保基金四一八组合。


然而,今年一季度,前海人寿彻底清仓,社保基金四一八组合开始减仓,并在二季度彻底清仓。


截至目前,持有正邦科技的基金机构以公募基金为主,总计71家公募产品,占流通股3.74%。


值得警惕的是,该股近一个月出现大量资金净流出信号。据东方财富choice,截至9月21日,一个月内主力净流出高达3399万元,超大单和大单净流出分别为1587万元和1811万元。


写到这里,正邦科技前景不容乐观,殊不知王亚伟的私募调研完作何感想