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80亿公开增发最多打七折,无限售期发完就上市,紫金矿业把股民吓傻了!

1月1日晚间,紫金矿业抛出80亿元公开增发方案。不料,1月2日上市公司股价惨遭跌停。或许,投资者是被紫金矿业折价幅度吓傻了。根据公告显示,拟发行股票不超过34亿股,这意味着发行低价为2.35元/股。照此计算,发行低价较公告发布之前一个交易日收盘价打了近7折。此外,由于公开发行没有限售期,这价值80亿元的股票发行完毕后,便可立即上市交易。大幅折价加上无限售期,或是紫金矿业此次跌停的主因。

标签: 紫金矿业 上市公司 增发

2019年1月2日,矿业巨头紫金矿业开盘后不久便触及跌停,全天成交额10.54亿元。相比上个交易日1.82亿的成交额,今日出逃资金明显放大。而港股紫金矿业也未能幸免,最大跌幅近9%。


消息面上,公司并无明显的利空,但是昨晚一则公开增发的高告却引起了市场的注意。1月1月晚,紫金矿业公布了一份公开增发的预案,拟募集资金总额将不超过80亿元,用于收购Nevsun公司100%股权。


关于发行价格,根据公告,还需要多方协商决定。但是公告中提到本次发行股票的数量不超过 34 亿股(含 34 亿股, 不超过公司已发行总股份数的 15%),这意味着如果按照34亿股来发行,发行价格约为2.35元/股。2018年12月28日,紫金矿业收报3.34元。相较于上一个交易日收盘价,2.35元的发行价折价29.64%。增发价最多可以打七折。


由于是公开增发没有限售期,80亿增发完成后便可以上市交易。一旦增发成功,上市公司短期流通股数量大增,客观上提高了抛售压力。


收购标的去年亏损近1亿美元


根据公告,此次拟募集的80亿元资金并不能满足投资项目的全部需要,Nevsun公司项目投资总额达到了93.63亿元,差额部分将 由公司自筹资金解决。


公开资料显示,Nevsun 系一家以铜、锌、金为主的矿产资源勘 查、开发公司,成立于1965年,在加拿大多伦多证券交易所和美国纽约证券交易所两地上市。


Nevsun 的两大核心资产 Timok 铜金矿及 Bisha 铜锌矿拥有丰富的铜、锌、 金等金属保有资源储量,同时 Nevsun 在塞尔维亚、厄立特里亚、马其顿还拥有多宗探矿权。


以下为 Nevsun 最近两年又一期的主要财务数据:


可以看到,2017年,标的公司合并净利润有近1亿元美元的亏损,2018年前三季度合并净利润依旧亏损逾2860万美元。而归母净利润2016年、2017以及2018年前三季度均为负值。


不过,紫金矿业表示,本次募投项目的顺利实施将优化公司财务结构,提升公司盈利。


陈景河的矿业帝国


紫金矿业董事长、创始人陈景河对于公司海外业务的拓展始终情有独钟,据不完全统计,截至目前,公司已实施海外并购、新设23个项目,投资总额高达39.33亿美元。


这或许与创始人最初的置业生涯颇有关联。陈景河最早就是一名地址勘探员,从小喜欢与石头打交道的他,毕业后被分配到福建闽西地质大队,重点勘探紫金山。


1980年,国家地质部门对紫金山进行过权威勘查试验,最后的结论是“金矿总储量只有5.45吨,投入开采,根本无法盈利”。这意味着紫金山被判了“死刑”。


但是在陈景河不死心,经历多年勘探,大胆断定紫金山金矿储量超过200吨,并有超过250万吨的铜矿。


随后的10多年里,陈景河历经磨难,最终在同乡陈发树的协助下,承包了紫金山的全部土石方工程。半年后,陈景河开采的矿石就卖了1个亿。


从那以后,尝到甜头的陈景河一发不可收拾,开始在全国各地寻找“金矿”, 先后收购了新疆阿舍勒铜矿、西藏玉龙铜矿、黑龙江多宝山铜矿等15家矿产公司,人称“金王”。


此后,陈景河走出国门,足迹遍布塔吉克斯坦、吉尔吉斯坦、俄罗斯、刚果、南非、秘鲁,紫金矿业被誉为中国黄金第一股。


2017中国国际矿业大会期间,陈景河甚至提出:未来3至5年紫金海外资产规模将超过国内。


数据显示:到2017年,紫金矿业海外项目利润贡献超过30%,海外矿产金占集团总量超过50%,矿产铜占集团总量14%,矿产锌占集团总量超过1/3;海外资源储量分别约为黄金688吨、铜2039.87万吨、铅锌94.27万吨,分别占该公司总量的52%、65%、10%。


从目前的数据看,要完成这一目标恐尚需时日,尤其对资金的需求量提出了更高的要求,公开增发能否顺利实施,或将对下一步并购起到决定作用。


公开增发再现江湖


事实上,公开增发在A股市场已经销声匿迹了有4年之久了,取而代之的是定向增发。但是近期,公开增发却频频成为上市公司的圈钱新手段。


去年10月29日,新泉股份公告拟公开增发股份总数不超过4544万股,拟募资不超过7.88亿元,将全部投资于公司宁波生产制造基地建设项目和西安生产制造基地建设项目。


去年10月9日,拓斯达公告,拟公开增发A股股票数量不超过2600万股,募集资金总额不超过8亿元,用于在苏州建立智能装备产业园,完善公司生产基地布局,加强产品及服务辐射能力。


如果再往前追溯,就要到2014年4月,沧州大化的公开增发,那也是2014年唯一一单公开增发。从最终的发行结果来看,原股东优先配售部分占发行总量的20.62%,网上、网下申购分别占总发行比例的2.16%和22.03%。而剩余的1819.05万股,占总发行量的52.19%,则由承销团按照约定实施余额包销。按照10.46元/股的增发价来计算,包销金额接近1.9亿元。意味着超过一半的发行量都被承销商承包了。


但事实上,最终的发行结果已经是大幅缩水过后的了。公告显示,当初沧州大化计划增发不超过1.32亿股,融资不超过10.5亿元。或许是为了保障公开增发的顺利实施,才对计划做了大幅缩水,但即便如此,依旧没有足够的资金来捧场。


公开增发鲜有案例,主要原因是上市公司进行公开增发需要满足许多定性要求,比如:最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%; 上市公司最近3个会计年度连续盈利,不存在利润下滑50%以上的情形;最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%等等。


另一方面,公开增发属于市价发行,规定发行价格不低于招股意 向书公告前二十个交易日公司 A 股股票均价或前一个交易日公司 A 股股票均价。因此公开增发的发行价格一般接近或高于发行后股票的市价,对于普通投资者来说,价格上也没有优势可言。


相比之下,定向增发则要容易许多,使用起来也更普遍。但是近年来,市场对于定增的把关日益趋严,2017年2月,证监会发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,规范上市公司再融资。


尤其是定向增发对参与认购者股份锁定的要求,认购股份需要锁定12个月,有的甚至长达3年。而公开增发是没有锁定期限制的。


有分析认为,公开增发成功实施需满足上市公司股价正处于上行区间,而紫金矿业的走势恰恰处于下行区间,2018年全年下跌27.23%。且公布预案后首日即跌停,市场似乎在对此次公开增发用脚投票。


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