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被460亿减持套住的“牛市”

环球老虎财经 韩理19523902/22 11:48

就在券商纷纷表示,牛市就要来到的时候,上市公司的股东们却已经按捺不住,纷纷开始减持。统计数据显示,截至2月21日,两市减持的股数高达48亿,市值高达460亿,这一数据与2015年牛市鼎盛期相当,2015年4月和5月减持的股份为46.17亿股。 而有分析人士认为,2015年之前,维持两年的解禁低压,也许是A股能够在2013至2015年初走出底部特征的关键原因。

标签: 减持 牛市 解禁

A股在经过2018年的下跌,终于在2019年开始,初露了上涨的“尖尖角”。截至今天收盘,上证指数为2757点,相较于年初的2440点,已经上涨了12.75%。


面对如此涨势,市场上关于“牛市”是否已经到来的讨论颇为热烈。2月18日,中信建投直接发布了一份研报认为,当前位置就是A股牛市的起点,并且建议投资者全面提升仓位,加大对新兴成长行业的配置力度。


中信建投的依据是,社融规模的增加、社融结构的改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的4个步骤。以此为背景,A股启动牛市所有的条件就具备了。


市场好转的局面并非中信建投一家之言,包括国信证券、兴业证券、格林大华期货等券商也纷纷表示A股牛市征兆已经显现。


西南证券更是认为,2019年沪综指数有望达到3200点,创业板有望回归1700点。


不过,对于在2018年被“套”了一整年的大股东和高管们,“落袋为安”似乎更为重要。


老虎财经统计显示,2019年以来A股上市公司大股东及董监高已经披露的拟减持股数高达48亿股,约合21日收盘市值达到了463.23亿元。


事实上,上证指数在近3个交易日中都出现了拉高、下探再回调的走势,这样的上、下影线的走势也让A股未来的走势留下了一个神秘难测的问号。


“减持潮”来临


数据显示,截至2月21日3点,当天共有17家上市公司公布关于“减持”的公告。其中,司太立、天邦股份、博济医药、药石科技和常铝股份公布了持股超过5%股东的减持公告。


天邦股份公告显示,持有公司12.42%股份的股东吴天星计划在未来6个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过公司总股本的2%,约2319.26万股。资料显示,吴天星是天邦股份的第二大股东。


天邦股份的股价自今年2月开始暴涨,从7.9元涨至12.32元,涨幅达到55.95%。天邦股份2007年上市,此次暴涨之后的股价是该股历史上的最高价,上一次股价高峰出现在2016年11月,为10.3元。而就在1月31日,天邦股份还修改了2018年业绩预告,亏损达5.52亿。


而在老虎财经的统计数据中,以2月21日收盘价来看,鹏鹞环保的减持市值排名最高。


从2019年年初至今,鹏鹞环保已经连续遭到了三个股东的减持。


1月2日晚间,鹏鹞环保披露股东减持计划,公司的第二大股东CIENA ENTERPRISES LIMITED(以下简称“喜也纳”)和第三大股东卫狮投资拟清仓减持公司股份,分别减持9347.08万股、5270.13万股,分别占公司总股本的19.47%、10.98%。


2月1日,鹏鹞环保再遭股东减持。华泰紫金(江苏)股权投资基金(有限合伙)计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份2780万股,占公司总股本比例 5.79%。


公开信息显示,上述的三股东分别是鹏鹞环保的第二、三、四大股东。而鹏鹞环保上市仅一年,喜也纳和卫狮投资甚至没有等到解禁期就已经抛出了减持计划。


事实上,如天邦股份这样,股价暴涨之后就减持的公司并不在少数。Choice数据显示,春节假期以来的9个交易日,关于减持的公告达到了261个。


凶猛的“清仓式减持”


而在所有减持中,“清仓式减持”最为凶猛。根据统计的数据显示,春节假期后,至少有9家公司的12位股东拟清仓减持,涉及的公司包括精测电子、先导智能、三超新材、中原证券、中旗股份等。


2月14日,中原证券发布公告称,其大股东渤海产业投资基金管理有限公司持有占公司总股本15.71%的股份,拟在6个月内清仓。公告同时表示,该股份来源为公司首次公开发行股票,已于2018年1月3日解除限售。


根据中原证券的招股书显示,渤海基金公司持有的股权的持股成本价仅为2元/股。截至2月21日收盘,中原证券的每股价格为4.8元,以此计算,渤海公司的浮盈达到了16.9亿元,盈利幅度为138.49%。


因清仓式减持引发关注的另一公司,是中旗股份。


2月13日,中旗股份公司称,股东昆吾九鼎投资管理有限公司、苏州周原九鼎投资中心(有限合伙)、Jiuding Mercury Limited(合称“九鼎投资方”),合计持股中旗股份7.9%股份。九鼎投资方拟在减持期内清仓减持中旗股份不超579万股,占公司总股本的7.9%。


从中旗股份的股价来看,自2018年10月开始慢涨,到2018年2月初的暴涨,其股价累计涨幅近75%,股价也是刚刚创出新高。九鼎投资的便在此时选择了清仓式减持计划。


按照最新的股价51.3元/股计算,九鼎投资方此次减持的市值达2.97亿元。事实上,前不久中旗股份就公告,九鼎投资方完成了一次减持,共减持了227.37万股,占公司总股本的3.1%。而在减持前,九鼎投资方持有中旗股份合计达806.62万股,占比11%。


减持消息后,中旗股份的股价从56.2元开始下跌,在今天股价小幅回升之后,跌幅依然达到了8.7%。


牛市与减持


那么问题来了,在众券商极力鼓吹牛市到来的当下,我们能否在天量减持盘前,守护住出生未久的A股牛犊?


从A股的历史来看,减持与股市浮沉息息相关。


2007年A股6124大牛市前,2005年9月4日颁布的“上市公司股权分置改革管理办法”在限制上市新股流通上走出了关键一步,并催熟了牛市的孕育。


2007年10月,股权分置改革的两年之后,解禁潮与“大小非”准时到来,中字头国企股开启大面积全流通,并逐渐将6124大顶推翻,彼时扎人眼球的解禁包括了2000亿的中国平安,1200亿的交通银行,750亿的招商银行,430亿的中国石化等。


就在“上市公司股权分置改革管理办法”公布三周年之际,证监会宣布暂停IPO,浩浩荡荡的国有股减持大军被堵在了A股的门口。


然而在此后的两年,减持压力并未显著下滑。在24个月全流通的规则下,2009、2010年成为了解禁最可怕的一年。在2009你,工商银行解禁2800亿流通盘,中石化解禁1950亿流通盘,中国银行解禁1500亿;而到了2010年,市场终于“盼”到了中石油的完全解禁,而其释放的流通股金额,约达到10000亿。


在此之后,A股花了7年时间消化解禁盘,才盼望到新一轮牛市的到来。


让我们把目光转向上一轮牛市——2015年。上证指数显示,2015年的牛市是从2014年7月开始酝酿,那么A股在彼时又是如何走出底部特征的呢?


2012年10月证监会正式停审IPO,当年国庆之后又审核了2家,一家被暂缓表决,而另一家直接被否决了。从上证指数看出,2012年5月之后股价开始暴跌,一度跌至2000点以下。


关于当时股价下跌的原因,认为是一级市场占有资金巨大,导致了二级市场的低迷。因此通过暂停IPO的方式以挤干拟上市公司财务上的“水份”。


根据Choice提供的中登公司大小非解禁数据,从2008年6月筑底到2012年6月,A股两市未解禁存量股从最高峰的3741.10亿股,逐步下降至600亿股以下。而从2012年7月到2015年3月整整约三年时间,A股存量未解禁股一直维持在500亿股的水平。


维持两年的解禁低压,也许是A股能够在2013至2015年初走出底部特征的关键原因。


而此次,经过2018年整年的下跌,2019年年初股市刚有起色,不少上市公司的股东就迫不及待减持。


根据老虎财经统计的数据显示,有53家公司在刚刚解禁前后就出现股东或董监高减持。以华西证券为例,其2月19日公告显示,华西证券的第四大股东蜀电投资拟减持1.31亿股,根据最新的股价,蜀电投资将获得12.27亿元。而2018年上市的华西证券,第一次解禁期是2019年2月11日。


而纵观近两月减持的大背景,其也与2015年牛市鼎盛期相当。


数据显示,2015年4月和5月,A股的实际减持股份数量分别为24.18亿股和21.99亿股,总计为46.17亿股。


今时不同往日,在存量资金不足以消化减持盘的情况下,A股能不能完全消化减持,外资能不能战胜割韭大军,决定了这场牛市的生死。


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