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暴涨192倍,日赚一套房,牛市期权为啥这么神奇?

环球老虎财经 巩舒心10887402/27 18:23

2月25日,大盘暴涨,A股遍地开花。当日,上证50ETF涨7.56%,收于2.816。同时,上证50ETF期权看涨合约集体大涨。其中,50ETF购2月2800合约更是大涨192倍!也就是说1万进去,192万出来,一夜暴富大概就是这种感觉吧!然而,对股民来说,期权还是比较陌生的,那么25号的“造富神话”又是怎么实现的呢?

标签: 期权 上证50 上证指数

 


2月25日,是亿万股民的狂欢日。两市高开高走,盘中多头上演“逼空”行动,沪指午后继续发力,开盘即击穿2900点。截至昨日收盘,沪指报2961.28点,涨幅5.60%,创2015年7月8日以来最大单日涨幅。


然而,更让人瞠目结舌的是,当日上证50ETF购2月2800合约暴涨192倍,投资者日赚一套房的消息在朋友圈被热传。192倍!相比之下,股民一天那最多10个点的利润就不值一提了。


一时间,各位吃瓜群众都变身好奇宝宝,这到底是什么样的操作能一天涨192倍!


其实,这主要是因为上证50ETF暴涨,又恰逢2月期权合约即将到期(欧式期权,2月27日到期)。原本快到期的虚值期权基本是价值是接近于零的,当天,50ETF大涨7.56%,收报2.816元,导致虚值期权变为实值期权,期权从一个可以接近无价值的权利立即有了价值,所以价格将会出现惊掉下巴的上涨。


一天192倍,是暴富的感觉


昨日,两市成交额破万亿元。上证指数收于2961.28点,涨幅高达5.60%。上证50ETF收报2.816元,涨幅7.56%,盘中最高触及2.829元。



数据来源:同花顺


受益于A股指数大涨,2月上证50ETF期权看涨合约也集体大涨,其中50ETF购2月2800合约暴涨192倍。



数据来源:同花顺​


收盘之后,投资者日赚一套房的消息被热传。192倍的涨幅意味着在不考虑手续费的情况下,1万进去,192万出来。而投资者疯抢50ETF购2月2800合约的行为却被分析人士看为“末日狂赌”。毕竟192倍的涨幅是国内期权上线以来的唯一一次,就是自1973年美国市场推出场内期权以来也极为罕见!


所谓的50ETF期权,是一种在未来某特定时间,以特定价格买入或者卖出50ETF的权利,其中几个主要的要素:期权的标的物、行权价格、到期时间及期权赋予的权利。比如2月25日的主角50ETF购2月2800,意味着投资者可以在2月到期日能以每股2.8元的价格买入50ETF。


2月24日收盘时,50ETF的价格为2.618元,远低于上述合约行权价2.8元。因此,若合约持有人以2.8元行权,无疑是亏损的。因此,该合约的内资价值为零。


不过,由于该合约还有两日到期,50ETF仍有攀升至2.8元,以及2.8元上方的可能,因而该合约仍然存在时间价值。截至2月24日收盘,50ETF购2月2800合约的价格仅为0.0003元。


2月25日,A股市场风云突变,三大股指涨幅齐刷刷查过5%,50ETF价格暴涨7.56%,迅速攀升至2.816元。


这意味着,虚值期权变成了实值期权,只要买入50ETF购2月2800合约,便有很大概率存在赚钱的机会。因而,2月25日,50ETF购2月2800合约的价格直接从0.0003元暴涨至0.0581元,上涨了0.0578元。



数据来源:环球老虎财经综合整理


简单分析,50ETF当日收报2.816元,意味着每选择以2.8元买入,便可以赚0.016元(不考虑手续费),该合约当日收盘后内在价值为0.016元。0.0578元除去0.016元,还有0.0418元,这说明投资者们认为50ETF购2月2800合约在未来两个交易日里,还存在上涨空间,为该合约的时间价值。


少数人的盛宴


惊人的涨幅自然吸引大量资金介入,数据显示,50ETF购2月2800合约22日收盘持仓量仅1380张,25日,伴随期权价格大涨,盘中该合约持仓量明显增加,至35754张。然而,如果考虑到实际情况,实际获利并不会像涨幅看上去那么夸张。


据了解,投资者单日买入开仓的数量是有限制的,最多不超过5000张。因此,如果投资者早盘以每张3元买入,不考虑手续费的情况下,所投入的成本为3万元,而收盘时这3万元则变成了290万元,这也是25日期权市场单个账户的浮盈上限。考虑到投资者交易的时点不同,成本和收益自然也不同。


以50ETF购2月2800这一合约为例,昨日成交均价为0.0232元,收盘价0.0581元,若以均价买入,当日收益率为150%。这说明平均来看,当天入场的大部分投资者的实际获利在150%左右,这与令市场惊呼的192倍还是有很大差距的。


一场末日豪赌


高收益一定会伴随着高风险。中投期货的分析师将50ETF期权的涨幅称之为末日轮行情。


昨日50ETF2月购2800距离到期日只有2天,时间价值也几乎为零。本来并无多少交易量。然而由于上证50ETF的暴涨,标的物价格高于了行权价,使得看涨期权虚值变为实值,叠加波动率的大幅攀升,导致暴涨。这属于高度投机行为。一旦上证50下跌,期权有可能归零。


没想到竟一语成谶。2月26日,50ETF收报2.728元,下跌3.13%,实值期权再度转为虚值期权。因此,大涨192倍的“50ETF购2月2800”期权合约没有再出现奇迹,今日开盘,该合约就低开近50%,随后盘中震荡走低,午后盘中跌幅一度达到96.39%,截至收盘,“50ETF购2月2800”合约收跌91.74%,每份价格仅剩0.0048元。


可以看出,看似“50ETF购2月2800”期权合约是个暴富工具,其实是一场末日豪赌,输赢就在转瞬之间。



数据来源:同花顺


经计算,50ETF周一收盘均价为2.715元,50ETF购2月2800收盘均价0.0232,买入10000份的话,需要支付权利金232。如果在2月到期日行权可以获利的情况下,27日上证50ETF的均价必须要高于2.7382元。而今日,50ETF的表现却不尽人意,均价2.715元,收于2.728元,跌幅3.13%。如果明日收盘时50ETF价格没能涨到2.80元,则合约买方将会丧失全部的权利金。


 


 


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