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小牛犊突遇黑天鹅,光大证券并购失利,赔了夫人又折兵

富凯财经8184803/04 14:46

6000万减值倒没那么致命,但对于去年就因减值造成利润大幅下滑的光大证券来说,实在不是好的开始。

标签: 金融机构 光大证券 并购

来源:富凯财经(ID:fukaicaijing)
6000万减值倒没那么致命,但对于去年就因减值造成利润大幅下滑的光大证券来说,实在不是好的开始。


本周,A股涨势势如破竹,券商板块领涨,年内头部券商涨幅更超过50%。


投资者为“小牛市”欢呼雀跃之时,市场有声音提出警惕“融资牛”的迹象。毕竟2015年杠杆抬升的A股故事,离我们并不遥远。因此,回归公司基本面的投资更加重要。


截至3月1日收盘,券商龙头光大证券年内股价涨幅高达54.28%。就在今天,光大证券一则公告,让人不免胆战心惊。


雄心收购却以失败告终


近几年,海外并购成为中资机构的热门词汇,光大证券也积极参与。


资料显示,2016年,光大证券旗下光大资本的子公司——光大浸辉投资管理(上海)有限公司,联合暴风集团设立了一只名为“浸鑫基金”。该基金通过设立特殊目的载体的方式直接或间接收购境外MP & Silva Holding S.A.公司65%的股权。


据悉,MP &Silva是全球知名的体育媒体服务公司,体育赛事版权的收购、管理和分销是核心业务,涵盖各类足球联赛、网球、棒球、橄榄球等多种顶级赛事。


值得注意的是,这家体育转播服务商拥有90余个全球赛事产权,每年覆盖超过3000项赛事。乐视还曾是其中国区的合作伙伴。


浸鑫基金对MP &Silva的收购案中,光大资金作为劣后级出资6000万元人民币。


然而,这桩生意突遇波折。2018年10月,英国高等法院宣判MP& Silva正式破产清算。破产源头是该公司拖欠法网联合会版权款,高达500万英镑,且一直未能偿还欠款。


这家一度坐在全球体育版权市场“头把交椅”的公司,正式走入历史。


因此,光大资本此次投资可谓“半途而废”。3月2日,光大证券公告指出,2019年2月25日,浸鑫基金投资期限届满到期,未能按原计划实现退出。按照《企业会计准则》及公司会计政策的相关规定,就光大资本向浸鑫基金的该笔投资进行了评估,并计提了人民币6000万元减值准备。


值得一提的是,光大资本在这场失败的收购中,暴风集团是其搭档。但暴风集团早已处在“自身难保”的境地,2018年巨亏10.9亿元。


可见,光大资本既没选好搭档,也没选好标的。


值得注意的是,光大海外并购之前也遭到诟病。


除了光大资本的海外并购,光大证券作为母公司也在积极拓展海外业务。比如,2015年以40.95亿港元收购新鸿基金融70%股份,成为光大证券在香港全资子公司光证金控的控股子公司。


当时,此举正赶上大量内资券商进军香港,辐射亚太市场,两地股市连通进一步加强。


有报道指出,光大证券这笔高达40亿港币的巨额收购,却没有签订未来业绩承诺。且收购的前一年(2014年,)新鸿基金融的净资产为31亿港元。这笔交易给当年新鸿基金融带来了30亿港元收益,但该公司同期归母净利润仅38.9亿港币。


5.5亿资产减值在路上


据2019年1月底的公告,光大证券2018年度对于单项金融资产计提减值准备共计5.5亿元人民币,已超过2017年度经审计净利润的10%


2018年业绩预告中,预计光大证券去年营业收入77.91亿元,同比减少20.81%;归属于上市公司股东的净利润13.47亿元,同比减少55.34%。


翻阅公告发现,光大证券减值损失最大来源是买入返售金融资产,均与质押业务相关。涉及的股票包括*ST华信、兴源环境、银禧科技。还涉及与上海莱士的融出资金业务。


比如:融入方上海华信国际集团有限公司以*ST华信股票为质押物,在公司办理股票质押式回购交易业务,融资余额人民币6.3亿元,但所持股票遭司法冻结。经测算后计提减值2.38亿元。


融入方尹桂芳以兴源环境股票为质押物,在公司办理股票质押式回购交易业务。但所持股票跌破平仓线,触发协议约定的提前购回条款,融入方未履行购回义务,构成违约。经测算后计提减值5624万元。


当然,市场不乏乐观情绪。天风证券分析师夏昌盛测算,光大证券“减值规模/触平融出资金规模”计提比例位居上市公司前列,计提相对充分。此外,在政策呵护(监管层优化信贷结构,支持民企融资等)、市场回暖的背景下,上市券商股票质押风险有望逐步得到缓解。