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科创板投资价值研究报告来了,新股IPO定价将更合理

环球老虎财经 吴群3121610/09 14:11

当前科创板项目发行过程中存在部分投资价值研究报告质量控制不严格、内容不规范等问题。针对这些问题,中证协出台了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》。

标签: 科创板 IPO 券商

据中国证券报10月8日从多家券商处获悉,中国证券业协会近日向各证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》,首次从整体要求、内容要求、内部控制等方面对券商出具投价报告的要求予以明确,并强调需加强内容质量控制。


随着科创板的陆续升温,券商在科创板项目发行过程中也暴露出越来越多的问题。目前多数券商科创板公司投价报告内容均来自科创板公司招股书的内容,对公司科研实力、行业地位、行业背景等给出招股书内容外的研究、判断并不多;


从投资建议看,不少券商虽然给出了一定的投资建议,但并未对研究公司给出评级;在风险提示方面,多数券商对科创板公司风险提示较为简单,少数券商甚至只给出了数十字的风险提示。


虽然,随着科创板的升温,近期各大券商纷纷加紧了科创板人才招聘和投研力量储备,某互联网证券试点券商对科创板业务负责人岗位给出100万元以上年薪。但根据业内人士透露消息,目前设置科创板业务中心的券商并不多,多数仍在原来的部门结构上展业。


针对以上情况,中国证券业协会在《通知》中明确指出,当前科创板项目发行过程中存在部分投资价值研究报告质量控制不严格、内容不规范等问题。


《通知》要求投价报告撰写应当遵守独立审慎、资料来源具有权威性、无虚假记载及误导性陈述或重大遗漏等原则。


内容方面应客观地对发行人与主要竞争者(如可比公司等)进行比较,评估公司行业地位,且行业数据的来源应具有权威性,并注明出处;投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致,不得随意删减;投价报告应对发行人的盈利能力和财务状况进行分析与评价,同时制作发行人的盈利预测模型;


在估值方面应分别提供至少两种估值方法作为参考,使用的参数和估值方法应当客观、专业并说明选择依据,不得随意调整;投价报告应给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率、计算方式等;投价报告不得对股票二级市场交易价格作出预测。


此外,《通知》还特别强调,证券公司应当加强对投价报告的内部控制,重点加强制度建设和流程建设,明确投价报告的合规要求,强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩;证券公司内部相关利益人员和部门、发行人等不得对投价报告内容进行评判。


有业内人士指出,此次《通知》出台厘清了科创板投研估值定价依据,券商研究部门应对科创板业务中的合规操作等方面进行检查,并加强资产估值和定价能力,为科创板提供合理可靠的估值建议。


 


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