“油茅”套保失利？四季度业绩腰斩，金龙鱼开盘市值蒸发近800亿

2月23日，粮油巨头金龙鱼开盘大跌13.36%，市值蒸发近800亿。截至发稿，该股跌幅收窄至8.9%，暂报100.14元/股。

从消息面上看，2月22日晚间发布的2020年度业绩快报显示，报告期内，公司实现营业收入1949.2亿元，同比增长14.2%；利润总额89.46亿元，同比下降28.6%；净利润为60亿元，同比增长11%。在此之前，机构普遍预测，金龙鱼2020年度的盈利预期大致在70亿元~75亿元之间，而实际盈利显然不及市场预期。

根据去年三季报，2020前三季度金龙鱼实现净利润50.9亿元，同比增长45.88%。由此推算，去年第四季度金龙鱼业绩遭遇滑铁卢，单季盈利仅有9.11亿元，同比下滑达52.55%，较第三季度环比下降56.2%。

作为粮油行业的龙头股，金龙鱼自2020年10月15日登陆创业板以来就备受市场关注，去年涨幅达121%。今年以来，金龙鱼股价一度摸高至145.62元/股，总市值也最高攀升至7896亿元。尽管随后出现调整，最新总市值仍高达5400亿元，位居创业板第二，仅次于宁德时代。

如今，四季度业绩腰斩，全年业绩低于机构预期，市场哗然。紧随其后，中金公司下调了金龙鱼的盈利预测，并调降目标价4.3%至110元。

根据金龙鱼业绩快报的披露，其净利润的下滑或与公司套期保值操作有关。

快报称，报告期内，非洲猪瘟对饲料原料业务的负面影响逐渐消退，国内生猪存栏量明显回升，饲料原料业务的销量、收入和利润均有所上涨。2020年第四季度相比2019年第四季度，饲料原料业务的业绩有所下降，主要因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响，该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。

公开资料显示，自2020年下半年以来，受国际贸易关系等多重因素影响，食用油价格出现了较大幅度的上涨。如果企业对市场行情判断出现偏差，比如大量买入了菜籽油期货空单，其套期保值就会产生大额平仓亏损。值得一提的是，有“小金龙鱼”之称的道道全，就因为套保亏损及成本提高，致使公司去年净亏损4千万到6千万之间，同比由盈转亏。

此外，金龙鱼还在快报中指出，归属于上市公司股东的净利润同比上升 11.0%，低于利润总额涨幅，主要原因包括两方面，一是公司2020年度实际所得税率较高，主要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损；二是2020年度部分合资公司利润较好，归属于少数股东的损益有所增加。