新药“难解”翰宇药业困境

2月24日翰宇药业发布公告表示，公司旗下两款新药获批上市。虽新原料药上市实属利好消息，但也未能挽救今年以来翰宇药业的股价颓势。

此前，翰宇药业凭借“新冠鼻喷雾剂”的热门概念一路高歌猛进，股价迅速涨至24元出头，市值一度突破200亿。而后疫情时代，曾经的网红产品光环不复存在，近三月内，公司股价已近腰斩，截至2月24日晚间收盘，公司股价报13.39元/股，市值118亿元。

除此之外，公司实控人曾氏三兄弟“为满足自身资金需求”的不断减持套现也让不少投资者持有悲观情绪，外界一度猜测翰宇药业和实控人的资金链都较为紧张。

新药无力“挽救”翰宇药业股价

2月23日，翰宇药业发布公告宣布，全资子公司翰宇药业（武汉）有限公司（简称“翰宇武汉”）醋酸加尼瑞克原料药及卡贝缩宫素原料药收到国家药品监督管理局签发的《化学原料药上市申请批准通知书》。

据悉，醋酸加尼瑞克是一种类似于内源性促性腺素释放素（GnRH）的十肽化合物，其可竞争性抑制GnRH与GnRH受体结合，从而抑制促性腺激素（黄体生成素LH和促卵泡激素FSH）分泌，主要用于辅助生殖技术。

而卡贝缩宫素原料药用于卡贝缩宫素制剂的生产，卡贝缩宫素可预防子宫收缩乏力和产后出血。

“醋酸加尼瑞克”与“卡贝缩宫素”两款产品均属妇产生殖管线产品，本次获批标志着翰宇武汉取得两款原料药的国内市场销售资格，推动公司原料药销售业务增长的同时，进一步深化公司妇产生殖领域的战略布局。

然而，虽新原料药上市利好消息也并未能挽救翰宇药业今年以来的股价跌势。从二级市场来看，翰宇药业的股价自2023年开始进入下行区间，股价数据显示，自2023年以来，翰宇药业股价下跌超20％。

数据显示，翰宇药业2011年4月上市时的发行价为30.19元/股，曾在2015年6月达到52.44元/股的历史高点。然而，在随后的数年中，股价一路下跌，并在2021年7月创下4.26元/股的最低点（前复权）。

尽管公司在2022年11月至12月期间凭借“新冠鼻喷雾剂”的热门概念再度迎来一路高歌猛进，但是进入2023年后股价迅速下跌。

截至2月24日晚间收盘，公司股价报收13.39元/股，总市值为118亿元。

除此之外，公司大股东在2月14日发布了股权转让和减持公告，进一步影响了投资者对翰宇药业股价走势的信心。

曾氏兄弟减持不断，资金疑虑愈加浓厚

2月13日，翰宇药业发布股份转让公告显示，控股股东、实控人曾少贵及其一致行动人曾少强、曾少彬已于当日与李秀兰签署《股份转让协议》，曾氏三兄弟拟通过协议转让方式共同向李秀兰转让上市公司5%的股份，交易总额约4.5亿元。

同日，翰宇药业另一份公告显示，曾氏三兄弟计划自公告披露日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过2%。若以2月14日收盘价计算，这一减持可套现2.3亿元。

根据企企查查显示的股权关系，曾少贵、曾少强、曾少斌为兄弟，截至2022年底，三人合计持有翰宇药业近2.9亿股，占公司总股本的32.79%总股本。本次股权转让后，仍为公司实际控制人。

值得注意的是，获得5%股权的李秀兰既不是实际控制人的亲属，也不是医药行业从业人员。本次股权转让前，李秀兰未持有翰宇药业股份。交易完成后，她将成为公司第三大股东。

翰宇药业表示，曾氏兄弟此次股权转让主要是出于个人资金需求，导致不少投资者对公司未来股价持悲观态度。

有投资者在互动平台上表示，“三巨头的转让价格仅为每股10.248元，这是否预示着股价即将跌至该水平？”

事实上，翰宇药业的实际控制人近5年来一直在频频减持并实现盈利。减持总额约14亿元，加上这7亿元，共计套现或超20亿元。

对此，外界则认为翰宇药业和实控人资金链均极度紧张。

2022年三季报显示，作为一家超百亿市值的上市公司，翰宇药业账上仅剩下货币资金5515万元，短期借款、长期借款、应付债券共约16.596亿，负债率已达到59.02%。自2017年以来五年间负债率拉升了超30%。

在公司负债攀升的同时，曾氏三兄弟不断出质所持股份，截至目前三人近90%的股份处于质押状态。从三人质押融资额度看，截至1月21日三人半年内到期的质押股份对应融资额约为8.35亿元，一年内到期的质押股份对应融资额是12.3亿元。

除资金危险，翰宇药业在2018年后还遭遇了核心管理层变故，内控问题实属堪忧。

新冠鼻喷拉跨业绩

1月17日，翰宇药业发布了“关于收到原董事、高级管理人员涉及刑事犯罪的一审刑事判决书的公告”。

公告显示，根据广东省深圳市南山区人民法院刑事判决书（（2022）粤0305刑初195号），一审法院认定袁建成非法挪用公司资金共计16.85万元，构成挪用资金罪，被判处有期徒刑四年。

2022年1月25日，翰宇制药发布公告称，公司原董事、CEO袁建成涉嫌犯罪被捕。原董事、公司秘书、副总裁朱文峰因涉嫌职务侵占罪被拘留，与其任职期间有关。

袁建成被控签订虚假医学研究服务合同，以降低销售费用，提高公司利润，然后以研发费用为名转移公司资金，用于支付公司的销售费用。

袁建成是翰宇药业的创始人，曾被誉为广东省“十大杰出青年企业家”之一。实则早在在创办翰宇药业前，曾氏三兄弟并无太多的医药行业学习及从业经验。多年以来原总裁袁建成等人对翰宇多肽产品的研发和市场推广起着至关重要的作用。

袁建成曾是第三军医大学全军烧伤研究所副所长，2004年进入翰宇后历任副总裁、总裁，同时兼任深圳市多肽合成工程技术研究开发中心主任、广东省多肽药物工程技术研究开发中心主任等职务。

翰宇药业在招股书中曾强调，公司存在对袁建成等核心管理层的依赖风险。这一风险在2019年被引爆。2019年8月，袁建成突然主动从翰宇离职。两年后翰宇药业的一份公告揭开谜底，袁建成因涉嫌职务犯罪已被批准逮捕。

在袁建成离开翰宇之际，公司主业连续几年增长乏力的情况下，2021年翰宇药业转向押注当时十分火热的新冠相关产品，开始发力创新药业务。

2021年11月，翰宇药业以6500万获得中科院微生物所“一种抗新型冠状病毒的多肽及其应用”的专利申请技术中6条多肽序列的全球独占许可。

此后翰宇药业布局了一款多肽鼻喷新冠预防药物、一款抗新冠多肽疫苗以及新冠抗原检测试剂盒。2022年1-9月，翰宇药业的研发费用超1个亿，同比增加了47.42%。借此，翰宇药业股价在新冠疫情期间曾两次翻倍上涨。

然而新冠鼻喷的大额研发投入也一定程度拉垮了公司业绩。

据翰宇药业2022年业绩预告显示，其预计2022年度归属于上市公司股东的净亏损3.3亿元-3.8亿元，公司表示是因新冠鼻喷投入研发导致亏损。

实际上，2022年并不是翰宇药业首次亏损。从这几年财报来看，2018年-2021年，公司已经连亏了3年，仅仅是2021年才扭亏为盈。

当前来看，翰宇药业内外堪忧，近一年来，翰宇药业对原高管团队进行“大换血”，最近公司又宣布了新的董事会秘书人选。1月25日公告，公司董事会同意聘任杨笛为董事会秘书、李娉娉为证券事务代表。

虽手握业内进展第一梯队的新冠鼻喷，但除了翰宇药业外，还有华辉安健生物的HH-120、锦波生物的EK1、先声药业的SIM0417、中国生物的F61单抗、悦康生物和中国医学科学院病原生物学研究所的YKYY017在同台竞争。