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布局国有控股上市公司的股权激励计划

在此轮股灾中投资者可以开始战略性布局有计划实施股权激励或员工持股的国有上市公司股票的机会。在其股价大幅调整时,择机买入。相信一旦公司公布股权激励或员工持股的计划后,其股票会有较好的表现。

标签: A股 股权激励

近期不少上市公司在关于维护公司股价稳定的公告中都提到“员工持股”或“股权激励”的字样。比如五粮液在7月10日的公告中提出“在合法合规的情况下积极探索员工持股、股权激励等措施,并在条件成熟时积极推进”;首商股份的公告中提出“公司将制定股权激励方案,调动核心管理人员的积极性”;华侨城A则提出“公司将加快推进限制性股票激励计划的工作进度,尽早获批并实施,以进一步建立健全公司长效激励机制..."。


这些公告说明大量国有上市公司正在计划利用此轮股灾的机会实施股权激励计划。那么这背后的经济含义是什么呢?对投资者会带来什么机会呢?


要知道上市公司的国企高管都希望能实施股权激励计划,这是公开合法获取收入的最好方式。然而,由于近年来中央规定“上不持下”,导致集团公司的高管们都难以在上市公司中参与股权激励,于是缺乏动机支持上市公司层面的股权激励。国资委也担心股权激励会引发社会对高管薪酬的批评,往往也不倾向于鼓励此类计划。


此轮股灾给大量国有上市公司高管们创造了一个进行股权激励或员工持股的极佳实施时机。一方面,政治氛围支持股权激励。现在是国家意志进行救市,国有上市公司更应该响应国家号召,用股权激励计划的方式来表明管理层对公司的信心。另一方面,在股价大跌后,大量中小规模国有上市公司的股价被腰斩,使得管理层在股权激励计划时能获取较低的基准价格。因此,可以预期在未来数月当中,我们会看到大量国有上市公司公告股权激励计划。


对于投资者而言,国有上市公司的股权激励计划意味着大量的获利机会。首先,股权激励计划公告的基准日一般都是股票的近期低点。如果此轮股灾中公告了股权激励意图的公司在一段时间内无理由地走势较弱,之后公司就有可能利用该时点公告股权激励方案。其次,股权激励前公司往往会压低业绩,而在基准日确定后的报表周期中释放出来。因此,公告了股权激励方案的公司股票上涨的原因不仅是管理层与股东之间的利益更为一致,也反应了公司后期的业绩会超出市场预期。


从更长期来说,在市值管理层面,股权激励计划对于公司未来业绩的释放以及股价上涨的节奏有着深远的影响。国有上市公司的股票在公告股权激励计划的第二年往往表现一般。管理层更倾向于将股票大幅上涨的周期滞后至他们可以卖出的时期。到了限制性股票解锁的时点,或期权行权的时点,管理层则会提前压低业绩或减少利好消息的释放(往往是年中,报表不需审计,业绩方便调控),以降低这些时点附近的股票价格。这样,管理层可以节省一部分股权激励计划带来的个人所得税。而到了年底前期被抑制的业绩或利好会被释放出来,将股价推高,管理层如有减持意向就可顺势而为。


综上所述,在此轮股灾中投资者可以开始战略性布局有计划实施股权激励或员工持股的国有上市公司股票的机会。在其股价大幅调整时,择机买入。相信一旦公司公布股权激励或员工持股的计划后,其股票会有较好的表现。


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